“基金現(xiàn)收現(xiàn)付的壓力是減輕了不少，但整個養(yǎng)老金賬戶的虧空很難填補?！痹陴B(yǎng)老金賬戶調(diào)整運行近半年后，上海市人力資源和社會保障局的人士坦言相告。

　　按照人保部的有關(guān)規(guī)定，自2005年起城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老金個人賬戶的規(guī)模由（本人上年工資總額的）11%調(diào)整為8%，全部由個人繳費形成，單位繳費不再劃入個人賬戶。這項改革各地進(jìn)度不一，上海遲至今年方始啟動。

　　人保部的意圖是充實社會統(tǒng)籌賬戶，并通過經(jīng)營增值使養(yǎng)老金賬戶轉(zhuǎn)為良性運行，但實際運作情況并不樂觀。即使是在賬目比較清楚、個人賬戶相對較“實”的上海，養(yǎng)老金支付壓力也一直在加大?！柏斦磕杲o100個億補虧空?！鼻笆鋈吮＞秩耸糠Q。

　　據(jù)悉，關(guān)于是否有必要建立個人賬戶，復(fù)旦大學(xué)就業(yè)與社會保障研究中心曾為上海市做過課題研究。課題負(fù)責(zé)人、復(fù)旦經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長袁志剛教授和封進(jìn)副教授的相關(guān)論文指出，養(yǎng)老金本質(zhì)上是退休一代以一定的方式索取當(dāng)前的產(chǎn)出，要解決的根本問題是促進(jìn)勞動生產(chǎn)率的提高，這應(yīng)該包括一系列的產(chǎn)業(yè)及公共政策調(diào)整，而采用何種形式的養(yǎng)老保險制度是第二位的。

　　賬戶虧空難填根據(jù)人保部新規(guī)，今年起養(yǎng)老個人賬戶里的資金總額有所減少?！爸庇^地看，就是用個人的錢去救社會統(tǒng)籌資金之急?！苯K省某市人保局副局長表示。

　　3%的資金劃撥，確實大大緩解了養(yǎng)老金社會統(tǒng)籌的支付壓力。以上海為例，企業(yè)年金存量的總體規(guī)模約在180億元至190億元之間，3%是一個非常可觀的數(shù)字。

　　但由于歷史欠賬，養(yǎng)老金實際運行很不樂觀。

　　中國養(yǎng)老保險制度框架設(shè)立于1997年，養(yǎng)老保險費的60% 進(jìn)入現(xiàn)收現(xiàn)付制的統(tǒng)籌賬戶，40%進(jìn)入對應(yīng)于基金制的個人賬戶。在現(xiàn)收現(xiàn)付制下，制度的第一代人享受到了作為饋贈的養(yǎng)老金，由此產(chǎn)生了一筆債務(wù)；個人賬戶幾乎全部被用來支付現(xiàn)有退休人員的養(yǎng)老金，因而成為一種名義賬戶。因此我國的養(yǎng)老金賬戶可以說是幾乎沒有積累，并且隨著人口老齡化的快速到來，支付壓力將難以承受。

　　從籌資這頭來看，養(yǎng)老金“開源”的可能性幾乎沒有我國養(yǎng)老保險的繳費率從1991年的16%增加到1997年的24%，已經(jīng)到達(dá)比較高的水平。

　　國資委的研究人士曾透露，將來可能考慮讓一部分國有資本的收益和支出進(jìn)入社保、養(yǎng)老，并使之進(jìn)入國家財政年度預(yù)算的總盤子，但上述設(shè)想停留于中長期規(guī)劃。

　　轉(zhuǎn)軌效應(yīng)不定養(yǎng)老金現(xiàn)收現(xiàn)付制的運行遇到財務(wù)困境、公共財政受到很大壓力時，基金制就顯得很有吸引力。據(jù)分析，中國的養(yǎng)老保險制度引入個人賬戶，也主要是基于現(xiàn)收現(xiàn)付制的負(fù)擔(dān)日益沉重這一事實。

　　但是復(fù)旦大學(xué)就業(yè)與社會保障研究中心的有關(guān)研究表明，對中國而言至少有兩個問題無法回避：一是從現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向基金制所涉及的轉(zhuǎn)軌成本；二是養(yǎng)老金基金制可能會給老年保障增加額外的風(fēng)險，即利率風(fēng)險。

　　復(fù)旦社保研究中心的報告認(rèn)為，以宏觀經(jīng)濟(jì)的視點來看，如果產(chǎn)出保持不變甚至下降，那么即使是基金制也無能為力。在這種情形下，產(chǎn)品市場將難以避免通貨膨脹的后果，資本市場將難逃資產(chǎn)縮水的厄運，由此，養(yǎng)老金的實際價值必然遭到貶值。報告指出，改革養(yǎng)老保險體系的關(guān)鍵是有效地提高勞動者的勞動生產(chǎn)率，從而提高產(chǎn)出。

　　“對上海而言，如果不進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)升級，養(yǎng)老金的支付壓力幾乎無解?！眳⑴c上述課題的復(fù)旦社保研究中心人士說，這將涉及技術(shù)進(jìn)步、福利制度、收入分配等諸多更廣義改革。