日前公布的2005年經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)有兩條主線引人關(guān)注，一是“產(chǎn)能過?！背蔀榻?jīng)濟運行的突出矛盾；二是與之相對應(yīng)的，銀行新增信貸規(guī)模收縮，貸款重心向中短期轉(zhuǎn)移。

　　從政府下決心緩解產(chǎn)能過剩、嚴(yán)防投資大幅擴張的態(tài)度來看，銀行信貸規(guī)模在2006年仍然難有大的突破，資金面的寬裕將繼續(xù)為資本市場撐起“保護傘”。

　　“產(chǎn)能過?！背杀娛钢?。從2003年至今，全社會固定資產(chǎn)投資連續(xù)三年維持25%以上的高速增長，快速擴張的產(chǎn)能超過了經(jīng)濟發(fā)展的承受能力。發(fā)改委負(fù)責(zé)人日前表示，今年投資增速不會有大幅度下降，政策目標(biāo)仍是適度控制投資規(guī)模，防止投資過快反彈。產(chǎn)能過剩已逐漸成為影響經(jīng)濟平穩(wěn)運行、質(zhì)量提高的嚴(yán)重障礙。

　　產(chǎn)能過剩不僅令眾多企業(yè)利潤增長大幅下滑，還令通縮壓力“雪上加霜”。產(chǎn)能過剩導(dǎo)致工業(yè)品出廠價格不斷走低，核心PPI在2005年7月達(dá)到頂峰后就開始大幅下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，核心PPI與核心CPI滯后6～9個月的傳導(dǎo)關(guān)系相當(dāng)顯著。從這個意義上說，產(chǎn)能過剩———PPI走低———CPI走低的傳導(dǎo)鏈還將持續(xù)至少半年。

　　目前，從政府到研究機構(gòu)、學(xué)者已對遏制產(chǎn)能過剩形成共識，以求淘汰落后產(chǎn)能，通過劣汰達(dá)到扶優(yōu)的目的。在這種情況下，鋼鐵、電力、水泥、煤炭、汽車等行業(yè)開始嚴(yán)密關(guān)注政策動向。無論相關(guān)行業(yè)的調(diào)控政策是否出臺，可以肯定的是，2006年這些行業(yè)投資增長規(guī)模將受到嚴(yán)格監(jiān)控，而首當(dāng)其沖的就是“錢袋子”要收緊。

　　應(yīng)該看到，這一輪產(chǎn)能過剩在很大程度上是由2003年開始的貸款高速增長推動起來的。2003年下半年人民幣貸款增速一度高達(dá)24%。大小銀行為做大當(dāng)時的不良貸款率的分母，大多積極放貸，極大地鼓舞了企業(yè)的投資熱情，眾多投資項目蜂擁而上。盡管政府隨即出面打壓，信貸高增長仍慣性運行了一年多，直至2004下半年才降至20%以下。此時，持續(xù)高投資已累積了相當(dāng)?shù)倪^剩產(chǎn)能。

　　現(xiàn)在，銀行早已從當(dāng)年的“狂熱”放貸中冷靜下來，盲目擴大貸款規(guī)模只能在短期內(nèi)降低不良貸款率，長期來看，只會繼續(xù)加重不良貸款的壓力。從2005年開始，“惜貸”成為銀行業(yè)的主旋律，全年貸款增速降至12.8%。銀監(jiān)會主席劉明康日前表示，2006年將繼續(xù)通過審慎監(jiān)管措施控制信貸，以大力壓縮過剩生產(chǎn)能力。

　　可以看出，為應(yīng)對產(chǎn)能過剩帶來的經(jīng)濟景氣下降，熨平經(jīng)濟周期的負(fù)面影響，今年宏觀調(diào)控的“重頭戲”仍是嚴(yán)防投資過快增長，而行之有效的途徑就是出臺信貸上的引導(dǎo)政策，為產(chǎn)能擴張“降溫”，考慮到銀行自身改革發(fā)展的需要，預(yù)計2006年銀行“緊信貸”的格局仍將延續(xù)，資金面可能“安然無虞”。