中材國際(600970)具有壟斷成長性好股票
2005-04-12 00:00
即將上市的中材國際(600970)全稱中材國際工程股份有限公司，是目前我國建材工業(yè)工程建設領域最大的工程建設總承包商。公司所處行業(yè)為水泥工業(yè)工程建設行業(yè)，主要從事大中型新型干法水泥生產(chǎn)線的建設業(yè)務，包括水泥生產(chǎn)線的研發(fā)和設計、裝備采購與制造和設備安裝業(yè)務。此次公司發(fā)行5800萬股流通股，發(fā)行后總股本總股本16800萬股，首次流通數(shù)量4640萬股，向詢價對象發(fā)行的1160萬股鎖定三個月，發(fā)行價7.53元。 公司的主要發(fā)起人和控股股東是中國非金屬材料總公司(以下簡稱中材總公司)，持股比例為87.56%。中材總公司是中國材料工業(yè)科工集團公司的全資子公司，中材集團是國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管的178家中央企業(yè)之一。
公司2004年主營業(yè)務收入同比增長約47.74%，凈利潤同比增長約51%。2005年主營業(yè)務收入和凈利潤同比增長分別約為22%和18%。按照發(fā)行后股本預測，2004年每股收益為 0.42元，2005年每股收益約為0.52元。按照我們的預計，其首日開盤價格應該在10-12元。
公司是我國水泥生產(chǎn)設備安裝市場的壟斷者 擁有從設計開發(fā)到設備制造 到水泥生產(chǎn)線安裝的完整生產(chǎn)服務能力 尤其在水泥生產(chǎn)設備安裝市場占有90%的份額。公司近幾年的高速增長得益于我國巨大的基礎建設投資需求而引發(fā)的水泥行業(yè)的高速增長 這是公司長期向好的外在動力。但是對這只股票的分歧也正在這里，很多分析人士認為，由于前兩年水泥行業(yè)發(fā)展過快，目前國家又在搞宏觀調(diào)控因此中材國際前兩年的快速發(fā)展可以說是透支了今后的發(fā)展的，并且公司毛利率的下降已經(jīng)印證了這一點。但是通過我們的分析并不同意上面的說法，我們認為公司今后的發(fā)展前景還是十分廣闊和有明顯優(yōu)勢的。
首先，從國內(nèi)市場看，水泥行業(yè)控制的是那些消耗大污染嚴重的立窯生產(chǎn)企業(yè)，干法水泥生產(chǎn)是國家鼓勵的，這為從事干法水泥生產(chǎn)線設計、安裝的中材國際提供的良好的發(fā)展機會。
有數(shù)據(jù)顯示，作為國家經(jīng)濟建設支柱之一的水泥行業(yè)，2004年水泥產(chǎn)量達到9.3億噸，連續(xù)20年保持全球第一的水平。但是這樣大的一個行業(yè)，其產(chǎn)品結構卻極不合理，在水泥總產(chǎn)量中，污染嚴重、能耗高、質(zhì)量不穩(wěn)定的立窯等落后生產(chǎn)工藝水泥占到65%左右，新型干法水泥所占比例雖然由1999年的16%上升到2004年底的35%，這一比例與發(fā)達國家、周邊國家相比仍有很大差距，國家水泥產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整任重而道遠。為什么要發(fā)展新型干法水泥，這是因為新型干法水泥與落后生產(chǎn)工藝相比，技術先進、能耗低、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、無污染，中材國際建設的新型干法水泥廠已經(jīng)成為“花園式工廠”，與人們印象中的污染嚴重的小水泥廠已是天壤之別。
其次，開拓國外市場、擴大設備知道業(yè)務是公司新的利潤增長點。
公司在水泥生產(chǎn)線安裝的市場份額已經(jīng)接近飽和以高于水泥行業(yè)平均增長水平的幅度增長難度較大，而設備制造相對份額很低，有望通過市場份額的增加獲得收入的較快增長。從公司的財務報表中也可以看到這方面的動作。
公司2004年主營業(yè)務收入同比增長約47.74%，凈利潤同比增長約51%。2005年主營業(yè)務收入和凈利潤同比增長分別約為22%和18%。按照發(fā)行后股本預測，2004年每股收益為 0.42元，2005年每股收益約為0.52元。按照我們的預計，其首日開盤價格應該在10-12元。
公司是我國水泥生產(chǎn)設備安裝市場的壟斷者 擁有從設計開發(fā)到設備制造 到水泥生產(chǎn)線安裝的完整生產(chǎn)服務能力 尤其在水泥生產(chǎn)設備安裝市場占有90%的份額。公司近幾年的高速增長得益于我國巨大的基礎建設投資需求而引發(fā)的水泥行業(yè)的高速增長 這是公司長期向好的外在動力。但是對這只股票的分歧也正在這里，很多分析人士認為，由于前兩年水泥行業(yè)發(fā)展過快，目前國家又在搞宏觀調(diào)控因此中材國際前兩年的快速發(fā)展可以說是透支了今后的發(fā)展的，并且公司毛利率的下降已經(jīng)印證了這一點。但是通過我們的分析并不同意上面的說法，我們認為公司今后的發(fā)展前景還是十分廣闊和有明顯優(yōu)勢的。
首先，從國內(nèi)市場看，水泥行業(yè)控制的是那些消耗大污染嚴重的立窯生產(chǎn)企業(yè)，干法水泥生產(chǎn)是國家鼓勵的，這為從事干法水泥生產(chǎn)線設計、安裝的中材國際提供的良好的發(fā)展機會。
有數(shù)據(jù)顯示，作為國家經(jīng)濟建設支柱之一的水泥行業(yè)，2004年水泥產(chǎn)量達到9.3億噸，連續(xù)20年保持全球第一的水平。但是這樣大的一個行業(yè)，其產(chǎn)品結構卻極不合理，在水泥總產(chǎn)量中，污染嚴重、能耗高、質(zhì)量不穩(wěn)定的立窯等落后生產(chǎn)工藝水泥占到65%左右，新型干法水泥所占比例雖然由1999年的16%上升到2004年底的35%，這一比例與發(fā)達國家、周邊國家相比仍有很大差距，國家水泥產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整任重而道遠。為什么要發(fā)展新型干法水泥，這是因為新型干法水泥與落后生產(chǎn)工藝相比，技術先進、能耗低、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、無污染，中材國際建設的新型干法水泥廠已經(jīng)成為“花園式工廠”，與人們印象中的污染嚴重的小水泥廠已是天壤之別。
其次，開拓國外市場、擴大設備知道業(yè)務是公司新的利潤增長點。
公司在水泥生產(chǎn)線安裝的市場份額已經(jīng)接近飽和以高于水泥行業(yè)平均增長水平的幅度增長難度較大，而設備制造相對份額很低，有望通過市場份額的增加獲得收入的較快增長。從公司的財務報表中也可以看到這方面的動作。
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