2005年，徐工集團(tuán)銷售額近170億人民幣，徐工機(jī)械占65%左右，但其中盈利能力最好的不是上市公司徐工科技(000425)，而是徐州重型。同年，徐工科技虧損1.29億，王慶祝說(shuō)今年應(yīng)該能扭轉(zhuǎn)局面，盈利5000萬(wàn)左右。不過(guò)，因?yàn)楦闹茮](méi)有完成，“不敢做大的投資計(jì)劃，只能進(jìn)行局部調(diào)整、挖潛”。

　　2005年徐工集團(tuán)回購(gòu)徐工機(jī)械股權(quán)時(shí)，所動(dòng)用的約6.8億元人民幣中90%以上是銀行貸款，其中又有很高比例來(lái)自花旗銀行上海分行，據(jù)說(shuō)凱雷曾為這筆融資牽線。

　　徐工集團(tuán)內(nèi)部人士透露，為取得這筆貸款，徐工機(jī)械把50%的股權(quán)抵押給了花旗銀行，如果不能償還貸款，花旗銀行不排除有將這部分股權(quán)出售的可能，按照債權(quán)人優(yōu)先的原則，屆時(shí)能否保證徐工機(jī)械不淪入同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者之手，恐怕就不在徐工集團(tuán)控制范圍之內(nèi)了。

　　盡管王巖松強(qiáng)調(diào)外資并非徐工集團(tuán)的“救命稻草”，但種種信息卻暗示了審批仍未過(guò)關(guān)所產(chǎn)生的影響幾乎無(wú)處不在：徐工準(zhǔn)備向財(cái)務(wù)顧問(wèn)摩根大通支付約10萬(wàn)美元傭金，但按照外匯管理局的相關(guān)規(guī)定，交易沒(méi)有結(jié)束的情況下這筆錢硬是送不出去。

　　“徐工是一個(gè)很好的企業(yè)，不過(guò)在國(guó)有體制下，我們很累，現(xiàn)在徐工管理層都是6天半工作制，沒(méi)辦法，高端產(chǎn)品技術(shù)上不去，低端產(chǎn)品成本下不來(lái)，主營(yíng)產(chǎn)業(yè)不盈利，非常難受?！毙旃ぜ瘓F(tuán)高管說(shuō)。

　　事實(shí)上，作為一個(gè)有60余年歷史的國(guó)有企業(yè)，無(wú)論是從廠房設(shè)備還是從員工質(zhì)素來(lái)看，徐工并不顯得老邁。徐工集團(tuán)與徐工機(jī)械是同一套領(lǐng)導(dǎo)班子，8位高管平均年齡不到46歲，但加入徐工的平均時(shí)間為22年。董事長(zhǎng)王民52歲，僅比梁穩(wěn)根大1歲，徐工內(nèi)部人士描述其管理風(fēng)格硬朗，用徐州本地話形容是一個(gè)“利索人”。自1999年上任以來(lái)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、改制、宏觀調(diào)控、收購(gòu)接踵而來(lái)，王曾戲言“天天頭疼，頭就不疼了。”這樣一個(gè)正當(dāng)盛年而又植根徐工多年的團(tuán)隊(duì)，無(wú)論徐工走向如何，從個(gè)人利益和情感的角度可能都不愿意放棄在管理層的話語(yǔ)權(quán)。而凱雷的收購(gòu)協(xié)議中，明確承諾了品牌不變和管理層穩(wěn)定。

　　“凱雷目前沒(méi)有做出任何關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的承諾，至于未來(lái)是否有這方面的考慮，大概會(huì)按照國(guó)際慣例走吧。”王巖松說(shuō)。

　　提前爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)

　　“這不是一個(gè)行為，而是一種愿望”，向文波強(qiáng)調(diào)，他的主要愿望就是阻止外資控股徐工機(jī)械，同時(shí)否認(rèn)這樣做是為了消滅競(jìng)爭(zhēng)，“三一和徐工的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重合度很低，我有必要這樣搞嗎？”

　　然而，徐工集團(tuán)與三一集團(tuán)在產(chǎn)品市場(chǎng)上真正的競(jìng)爭(zhēng)，可能只是時(shí)間的問(wèn)題。

　　走進(jìn)三一集團(tuán)廠區(qū)，推土機(jī)、壓路機(jī)、裝載機(jī)等路面機(jī)械以及挖掘機(jī)械靜靜立在柏油路兩側(cè)，但是卻很少看到混凝土機(jī)械。

　　“我們的混凝土機(jī)械基本上沒(méi)有多少庫(kù)存，也不需要展示?！比患瘓F(tuán)的一位工人告訴《中國(guó)企業(yè)家》雜志。

　　三一集團(tuán)以靠混凝土機(jī)械起家，目前號(hào)稱國(guó)內(nèi)最大的混凝土機(jī)械制造商，其中，泵車占了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的59%，拖泵占了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的34%，在業(yè)內(nèi)惟一夠量級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是同在長(zhǎng)沙的中聯(lián)重科?！斑@個(gè)領(lǐng)域內(nèi)我們處于絕對(duì)龍頭的地位，擁有定價(jià)權(quán)，價(jià)格多年來(lái)保證平均只下降1個(gè)百分點(diǎn)，毛利基本上維持在40%以上。”三一重工(600031)證券投資部主任孟維強(qiáng)稱。

　　按照梁穩(wěn)根的宏圖，三一集團(tuán)未來(lái)五年內(nèi)銷售要達(dá)300億元，其中三一重工達(dá)100億。而根據(jù)三一重工2005年財(cái)報(bào)，混凝土機(jī)械占了25.6億銷售額的80%，“僅靠混凝土機(jī)械不可能支撐這么大的市場(chǎng)，要做300億，肯定要向路面機(jī)械、挖掘機(jī)械發(fā)展，”孟維強(qiáng)分析。三一的內(nèi)部資料中，也把在“涵蓋混凝土機(jī)械、黑色路面機(jī)械、挖掘機(jī)和樁工機(jī)械四大類產(chǎn)品中都做到國(guó)內(nèi)第一”定為發(fā)展目標(biāo)。

　　而徐工集團(tuán)正是目前國(guó)內(nèi)路面機(jī)械的老大，整個(gè)工程機(jī)械國(guó)內(nèi)136個(gè)產(chǎn)品，徐工占了一半以上，并且有二十個(gè)左右的產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位列三甲。王巖松說(shuō)：“凱雷在全球已投資40余家工業(yè)企業(yè)，投資總額超過(guò)118億美元。它會(huì)把全套的管理模式放進(jìn)來(lái)，而且其海外所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)控股公司的銷售網(wǎng)絡(luò)徐工都可以使用，這對(duì)三一的阻擊可想而知。另外，前幾年我們混凝土泵車沒(méi)有做好，未來(lái)三到五年內(nèi)公司也要向這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展，”

　　在公開(kāi)場(chǎng)合中，向文波把凱雷所能給徐工帶來(lái)的改變描述為一個(gè)畫(huà)餅充饑的童話，認(rèn)為三一集團(tuán)才是徐工集團(tuán)的最佳合作伙伴。

　　“他們只有一個(gè)系列的產(chǎn)品最強(qiáng)，而徐工在幾個(gè)系列產(chǎn)品上都占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該說(shuō)徐工收購(gòu)三一才是互補(bǔ)?！蓖鯉r松有些不屑地說(shuō)。

　　收購(gòu)三一？這更像一個(gè)玩笑。

　　三一集團(tuán)的股分由11個(gè)自然人持有，其中梁穩(wěn)根個(gè)人持有58.54%，三一集團(tuán)持有上市公司三一重工66.42%的股份，所以梁穩(wěn)根間接持有三一重工38.88%的股份。無(wú)論對(duì)于三一集團(tuán)還是三一重工，梁才是實(shí)際控制人。

　　梁穩(wěn)根多次宣布有生之年決不會(huì)放棄對(duì)三一集團(tuán)的控股權(quán)，而且“目前沒(méi)有絲毫減持的想法”，三一重工董事會(huì)秘書(shū)趙想章說(shuō)，“即使在全流通之后，任何資本想收購(gòu)三一重工都是不可能的”。

　　現(xiàn)在，三一集團(tuán)網(wǎng)站的主頁(yè)上已經(jīng)開(kāi)設(shè)了“力保民族品牌，三一競(jìng)購(gòu)徐工”的專題，而其公關(guān)傳播部的工作人員每天會(huì)做“輿情匯報(bào)”呈交董事會(huì)。“這實(shí)際上是一種進(jìn)可以攻，退可以守的戰(zhàn)術(shù)?！眳⒓尤还筛闹苣甏髸?huì)的一家證券公司企業(yè)并購(gòu)部總經(jīng)理分析。

　　對(duì)于三一集團(tuán)的收購(gòu)能力，孟維強(qiáng)算了一筆細(xì)賬：現(xiàn)在三一集團(tuán)賬上10億元現(xiàn)金肯定是有的，三一集團(tuán)加上子公司共持有三一重工70%的股權(quán)，如果保留50%的控股權(quán)，通過(guò)定向發(fā)行股票等方式減持20%的股權(quán)，也就是9600萬(wàn)股，以11.35元的股價(jià)計(jì)算，可融資11億元人民幣左右，再以50%的三一重工股權(quán)——也就是價(jià)值27億人民幣的2.4億股——抵押銀行融資10個(gè)億應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題，因此湊齊30多個(gè)億難度不大。

　　“即使我們賬上1分錢沒(méi)有，也不減持股份。現(xiàn)在已有很多人出錢支持這個(gè)事情，現(xiàn)在至少已經(jīng)有5家投資機(jī)構(gòu)和我們聯(lián)系，他們說(shuō)隨時(shí)墊付都可以。”趙想章稱“我們的態(tài)度是目前還沒(méi)有進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的操作階段，大家可以再聯(lián)系?！?/FONT>