從近期已出臺(tái)和預(yù)期中的政策看，振興政策正如期向細(xì)化、可操作化方向發(fā)展。相關(guān)行業(yè)不論從近期業(yè)績還是從長遠(yuǎn)發(fā)展方面都將受益。未來幾年國內(nèi)制造業(yè)的無疑將會(huì)循著產(chǎn)業(yè)升級(jí)這個(gè)大方向走下去，成為拉動(dòng)出口、經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要領(lǐng)域。裝備制造業(yè)相關(guān)上市公司多為所在領(lǐng)域的優(yōu)勢企業(yè)，更可能享受優(yōu)惠政策。..從8月份數(shù)據(jù)看，更劇烈的調(diào)控預(yù)期逐漸弱化。固定資產(chǎn)投資回落期，細(xì)分行業(yè)選擇的順序應(yīng)該是叉車和起重機(jī)優(yōu)選，混凝土和鏟土機(jī)械其次，工程機(jī)械行業(yè)龍頭公司的投資價(jià)值尤為凸出。調(diào)控以后，雖然同時(shí)受季節(jié)性影響產(chǎn)量環(huán)比下降，但是主要產(chǎn)品除壓實(shí)機(jī)械和混凝土機(jī)械外產(chǎn)量同比仍保持較高增速。由于帶動(dòng)國內(nèi)市場需求的因素，不會(huì)有太大的變化，并且隨著國外市場的開拓，出口收入占比將進(jìn)一步增加，對(duì)明年的需求依然看好。相對(duì)于在香港上市的中國龍工，內(nèi)地工程機(jī)械估值普遍偏低，建議增持G中聯(lián)（000157）、Ｇ三一(600031)、Ｇ合力(600761)。 

      G中聯(lián)：兩主業(yè)比翼齊飛產(chǎn)能擴(kuò)、出口增明年看點(diǎn)

      公司是國內(nèi)第二大的混凝土機(jī)械（主要是泵車、托泵）和汽車起重機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，市場占有率分別為27%和20%的市場份額。企業(yè)母體長沙建機(jī)院是我國建筑機(jī)械行業(yè)唯一的科研“國家隊(duì)”，具有深厚的技術(shù)積累，集團(tuán)完成股權(quán)變動(dòng)后，管理層激勵(lì)到位，預(yù)計(jì)業(yè)績?cè)鲩L將大幅提升。上半年，由于產(chǎn)能限制，汽車起重機(jī)和混凝土機(jī)械分別保持30%和50%以上的增長，市場需求的潛力并沒有被完全滿足。下半年，宏觀調(diào)控雖然會(huì)對(duì)混凝土機(jī)械需求產(chǎn)生一定影響，不過公司目前產(chǎn)能滿產(chǎn)問題不大。今年三季度，公司麓谷工業(yè)園區(qū)一期竣工投產(chǎn)，混凝土機(jī)械產(chǎn)能瓶頸稍有緩解；明年下半年公司泉塘工業(yè)園一期擴(kuò)建工程完工，汽車起重機(jī)產(chǎn)能瓶頸緩解。隨著公司在中東等地區(qū)市場的開拓，預(yù)計(jì)明年出口收入可望翻番。預(yù)計(jì)全年收入增長30%以上，明年收入增長25%以上，06、07年EPS0.85、1.06元，近期目標(biāo)價(jià)13元。與中糧地產(chǎn)合作的土地項(xiàng)目帶來的投資收益對(duì)業(yè)績的影響在0.2元左右，預(yù)計(jì)在明年內(nèi)計(jì)入業(yè)績。目前，公司經(jīng)常性業(yè)務(wù)06、07年動(dòng)態(tài)市盈率分別為11.4、9.1倍左右，建議增持！

　　G三一：銷售內(nèi)外齊開花履帶起重機(jī)超預(yù)期

      公司是混凝土機(jī)械行業(yè)龍頭，泵車、拖泵國內(nèi)市場占有率分別為59%和33%。產(chǎn)品相對(duì)國外同行在性價(jià)比、售后服務(wù)等方面有明顯競爭優(yōu)勢。相對(duì)國內(nèi)對(duì)手，技術(shù)水平略勝一籌，研發(fā)、服務(wù)、市場開拓和自主創(chuàng)新能力始終領(lǐng)先。上半年投資的高速增長給公司業(yè)務(wù)帶來火爆行情，二季度以后銷售雖受宏觀調(diào)控影響，不過泵車、托泵銷售同房地產(chǎn)開發(fā)和基建投資相關(guān)度較高，后者受宏觀調(diào)控的彈性較小，所以銷售的高增勢頭不改。并且，公司新產(chǎn)品履帶起重機(jī)增長速度大幅超出預(yù)期，今年中期就實(shí)現(xiàn)了1個(gè)億的銷售收入，并且公司預(yù)計(jì)全年銷售額可達(dá)3個(gè)億，后年計(jì)劃達(dá)到10個(gè)億，成為新的利潤增長點(diǎn)。集團(tuán)公司重組思路明確，凈利潤1個(gè)億的旋挖鉆機(jī)和挖掘機(jī)業(yè)務(wù)將逐漸裝入上市公司。上半年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入增長72%，凈利潤增長53.3%，出口增長148.2%。預(yù)計(jì)全年收入的增幅在52%以上，毛利率同比略有增加，06、07年的EPS分別為0.97、1.29元，1年目標(biāo)價(jià)19.4元。

　　振興政策給機(jī)床行業(yè)帶來的不只是自身行業(yè)的優(yōu)惠政策，盡管這些政策足以使一個(gè)行業(yè)受益匪淺，對(duì)下游需求所起到的開啟作用更具戰(zhàn)略意義。建議增持G秦發(fā)展(000837)。

      秦川發(fā)展：地方產(chǎn)業(yè)整合幫助度過業(yè)績平緩期

      公司主要產(chǎn)品是精密機(jī)床，主打產(chǎn)品磨齒機(jī)和外圓磨床有較強(qiáng)競爭實(shí)力和市場份額，國家專用機(jī)床產(chǎn)業(yè)園就是以該公司為主體構(gòu)建的（關(guān)于機(jī)床的產(chǎn)業(yè)園目前只有兩個(gè)，另一個(gè)在沈機(jī)的通用機(jī)床產(chǎn)業(yè)園）。并且公司還利用德國西斯圖紙開發(fā)了VTM加工中心，合資生產(chǎn)了塑料加工機(jī)械作為新的增長點(diǎn)。由于產(chǎn)能問題，公司業(yè)績今明兩年增長速度只有10%左右，不過，隨著新廠區(qū)的投產(chǎn)，產(chǎn)能大幅增加，08年業(yè)績大幅增加可以預(yù)期，如果項(xiàng)目進(jìn)展順利，07年下半年土建廠房就可以完工。近期公司股價(jià)的觸發(fā)點(diǎn)是其對(duì)地方機(jī)床產(chǎn)業(yè)的整合，集團(tuán)將與漢江機(jī)床，漢江刀具組合成新的集團(tuán)，明年將這部分資產(chǎn)裝入上市公司，預(yù)計(jì)帶來2000萬以上的凈利潤增加，股本攤薄控制在10%-20%左右。并且，機(jī)床行業(yè)政策將給企業(yè)帶來稅收優(yōu)惠，預(yù)計(jì)對(duì)EPS影響為0.03元。公司將處理秦眾電子股權(quán)，順利剝離后，對(duì)業(yè)績影響為0.04元。預(yù)計(jì)06年EPS為0.22，07年考慮稅收和不良資產(chǎn)剝離為0.32元，不考慮并購因素近期目標(biāo)價(jià)6.6元。考慮并購置入資產(chǎn)及攤薄后保守估計(jì)07年EPS為0.36元，近期目標(biāo)價(jià)8元，1年目標(biāo)價(jià)10元以上，建議增持。

　　9月，各種型號(hào)的油船和散貨船船價(jià)都創(chuàng)出今年以來的新高，全球船市的火爆行情依舊。07年造船業(yè)相關(guān)公司的業(yè)績將會(huì)超出預(yù)期，建議增持Ｇ廣船(600685)、G重機(jī)（600150）。

      G廣船：分享中國造船業(yè)當(dāng)前景氣最直接的選擇

    公司是我國最大的靈便型油輪生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品6萬噸以下成品油船、化學(xué)品船占據(jù)國內(nèi)50%-60%的市場份額。企業(yè)具有較強(qiáng)新船型設(shè)計(jì)開發(fā)能力，競爭實(shí)力較強(qiáng)。公司訂單飽滿，三個(gè)船臺(tái)到09年，船塢到08年以后。公司年底建成的５萬噸級(jí)船塢將使其造船產(chǎn)能大幅提升，從目前的１3艘左右增加到17艘以上。并且，公司計(jì)劃建造兩個(gè)分段廠，投產(chǎn)后將大幅提高公司造船效率和廠房空間利用率。由于該公司是中船集團(tuán)華南地區(qū)最大的油輪制造企業(yè)，預(yù)計(jì)公司將是未來中船龍穴島基地建設(shè)的主體。由于06年二季度開始建造高價(jià)訂單，并且主要原材料鋼材價(jià)格下降，明年基本維持低位，預(yù)計(jì)公司毛利率將進(jìn)一步上升，06、07年業(yè)績大幅增加毋庸置疑。預(yù)計(jì)06、07年EPS分別為0.39、0.70元，建議增持，一年目標(biāo)價(jià)14元。

      G重機(jī)：我國大型船舶動(dòng)力主要提供者

      公司作為國內(nèi)中低速船用柴油機(jī)的行業(yè)龍頭，國內(nèi)市場份額在60%以上。受全球造船工業(yè)景氣拉動(dòng)，目前公司定單充足，定單價(jià)格維持較高水平。隨著核心配件曲軸制造水平提高和鋼價(jià)回落，公司毛利率將穩(wěn)中有升。臨港新城基地近期掛牌，08年建成后，新增100萬馬力的產(chǎn)能，加上老基地改造的產(chǎn)能提升，產(chǎn)能瓶頸基本消除。產(chǎn)品將大幅替代占國內(nèi)市場50%以上的進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)，使公司業(yè)績?cè)鲩L上新臺(tái)階，進(jìn)入世界造機(jī)第一方陣。預(yù)計(jì)公司06、07、08年EPS分別為0.80、1.07、1.4元，一年目標(biāo)價(jià)25元。

　　航空制造業(yè)，軍工訂單、資產(chǎn)注入繼續(xù)吸引眼球，民用市場容量相當(dāng)可觀，還是振興裝備制造業(yè)重要的一環(huán)，建議增持G哈飛(600038)。

      哈飛：走出南方陰影顯現(xiàn)藍(lán)籌本色

      公司目前主要產(chǎn)品是直升機(jī)和支線飛機(jī)，目前Z9業(yè)務(wù)軍工訂單充足，為滿足軍隊(duì)現(xiàn)代化的需求，公司生產(chǎn)能力將不斷擴(kuò)張，預(yù)計(jì)未來五年每年將保持20％以上的增度。并且，隨著國內(nèi)通用和民間航空領(lǐng)域的開放、培育、發(fā)展，直升機(jī)業(yè)務(wù)前景樂觀。公司的制造和技術(shù)優(yōu)勢為其帶來波音、空客、貝爾等國際巨頭的分包業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)08年以后分包業(yè)務(wù)將開始對(duì)業(yè)績產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)。同巴西合資的安博威公司針對(duì)國內(nèi)支線航空市場，近期50架飛機(jī)的巨額采購為未來四年帶來可觀投資收益。隨著南方持股問題的明朗化，對(duì)公司投資價(jià)值的衡量應(yīng)該逐漸回歸于其基本面。最近幾年軍工訂單將使收入保持高速增長，不過受原材料價(jià)格上漲的影響，公司毛利率今年處于歷史底部，未來毛利率會(huì)逐漸提高，預(yù)計(jì)06、07、08年EPS分別為0.31，0.58、0.78元。近期目標(biāo)價(jià)15.7元，一年目標(biāo)價(jià)定為17.4元維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　老設(shè)備的更新?lián)Q代是帶動(dòng)煤機(jī)景氣主要看點(diǎn)，下游需求高端化給天地科技帶來發(fā)展機(jī)遇，建議增持。

      天地科技：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入與高成長兼得

      煤機(jī)行業(yè)最具實(shí)力提供煤炭成套設(shè)備，并進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)。與國外競爭者相比，產(chǎn)品具有較高的性能價(jià)格比和及時(shí)的售后服務(wù)，更符合國情和更具適用性。與國內(nèi)同行相比，擁有無與倫比的研究和人才優(yōu)勢，是行業(yè)發(fā)展方向的引領(lǐng)者。主要產(chǎn)品“三機(jī)一架”具有較高的市場占有率。所在行業(yè)作為國家振興裝備制造業(yè)16個(gè)重點(diǎn)之一，公司面臨歷史性政策機(jī)遇。并且，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，大幅提升公司盈利能力，上市公司業(yè)務(wù)整合帶來的效益提升空間也值得關(guān)注。預(yù)計(jì)06、07年原業(yè)務(wù)EPS分別為0.72、0.92元。假設(shè)西北奔牛、山西煤機(jī)的全年并表并考慮攤薄影響，預(yù)計(jì)06年、07年EPS為0.99、1.24元。近期和1年目標(biāo)價(jià)分別為24、30元，建議增持。

　　巨輪股份，三季度搬遷基本完成，可轉(zhuǎn)債可望年內(nèi)發(fā)出，明年需求依然樂觀，建議增持。

      巨輪股份：產(chǎn)能釋放大幅提升業(yè)績

      公司是我國輪胎模具行業(yè)龍頭企業(yè)，占整個(gè)行業(yè)45%以上的市場份額。產(chǎn)品技術(shù)主要引自德國AZ，質(zhì)量水平較高，已進(jìn)入幾大國際輪胎巨頭的供應(yīng)鏈，20%的產(chǎn)品供出口。輪胎行業(yè)50%左右的模具靠進(jìn)口，隨著公司產(chǎn)能的提高，替代進(jìn)口空間較大。公司兩個(gè)IPO項(xiàng)目――高精密鑄造鋁合金子午線輪胎活絡(luò)模具項(xiàng)目和線性輕觸式導(dǎo)向結(jié)構(gòu)子午線輪胎活絡(luò)模具項(xiàng)目，已進(jìn)入收尾階段。新購設(shè)備的調(diào)試工作已經(jīng)基本完成，上半年已經(jīng)在老廠區(qū)試產(chǎn)，三季度搬遷，預(yù)計(jì)全年生產(chǎn)能力可達(dá)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的三分之一以上。公司近期可轉(zhuǎn)債募集資金投資項(xiàng)目為年產(chǎn)200臺(tái)高精密液壓式輪胎硫化機(jī)，產(chǎn)品定位進(jìn)口替代，零配件國際采購，技術(shù)水平、質(zhì)量較高，與公司現(xiàn)有產(chǎn)品形成配套，銷售渠道可以共用，預(yù)計(jì)這塊業(yè)務(wù)每年給公司帶來5000萬以上的利潤。產(chǎn)能的釋放和新產(chǎn)品的投產(chǎn)有望使公司未來三年保持高增長，預(yù)計(jì)06、07、08年EPS分別0.43、0.67、0.82元，1年目標(biāo)價(jià)13元，建議增持。

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