中聯(lián)重科：價值低估的工程機械行業(yè)龍頭
我國工程機械行業(yè)面臨非常好的發(fā)展機遇。我國正處于重化工業(yè)階段，城鎮(zhèn)化建設、高速鐵路建設、世博會等一系列重大項目的實施，構成了工程機械行業(yè)發(fā)展的巨大推力。雖然目前固定資產(chǎn)投資有過熱的趨勢，但考慮到目前國家開工的基建項目基本屬于我國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸領域，因而受國家調控的可能性不大，因而即使國家出臺相關的調控政策，固定資產(chǎn)投資也不會出現(xiàn)大的波動。我們預計，工程機械行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好的主旋律不會改變。
公司是混凝土機械行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司國內僅次于三一重工位居第二。07年上半年公司混凝土機械營業(yè)收入139335.8萬元，同比增長61.91%?；炷翙C械產(chǎn)品的市場占有率有了明顯的提升，與三一重工的差距進一步縮小。隨著混凝土機械行業(yè)的持續(xù)景氣以及公司改制成功，公司不斷加大市場開拓力度，我們可以預計公司的市場份額將會繼續(xù)擴大，未來幾年公司的混凝土機械仍會保持快速發(fā)展勢頭。
汽車起重機業(yè)務：今年上半年全國共生產(chǎn)起重機8000多臺，銷售額約80億元，徐重的比重最大，中聯(lián)次之，約25％，但公司在大噸位起重機方面優(yōu)勢明顯。公司上半年，起重機業(yè)務同比增長46.32％。另外，公司擁有自主知識產(chǎn)權的TP350/20平頭塔式起重機在常德灌溪工業(yè)園安裝調試成功，對我國塔機制造業(yè)的發(fā)展和中國塔機制造企業(yè)走向國際市場具有重大意義，同時也會增厚公司的安全邊際。
高速鐵路的建設增加了旋挖鉆機的市場需求，公司去年生產(chǎn)旋挖鉆機30臺，今年上半年已完成30臺，預計全年產(chǎn)量可達到70臺，可為公司帶來約1億元的銷售收入，預計08年銷量可達150臺左右。值得一提的是，公司為裝備武廣高速鐵路，相關新產(chǎn)品已經(jīng)相繼下線，為公司創(chuàng)造了新的利潤點。
為熨平宏觀調控對公司業(yè)績可能造成的影響，近幾年來，工程機械行業(yè)不斷加大對海外市場的開拓力度。2006年，公司出口業(yè)務達到了2.16億元，占公司銷售收入4.7％，但與其他工程機械行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)相比，公司的出口業(yè)務占銷售收入的比重偏低，未來增長空間較大。公司的目標是，在未來的5年內，40％的產(chǎn)品以自主品牌銷往海外。07年上半年，公司出口收入達到47858.4萬元，同比增長569.48%。
主要問題：產(chǎn)能瓶頸是公司目前所面臨的主要問題；此外，主要進口配套件出現(xiàn)短缺，制約和影響了公司產(chǎn)品的產(chǎn)出，加劇了產(chǎn)銷矛盾，雖然公司也采取了一系列應對措施，但短期內仍然難以解決配套件短缺的問題；國家宏觀調控可能對工程機械行業(yè)產(chǎn)生一定的負面影響。
鑒于公司在混凝土機械和汽車起重機領域都擁有超強的競爭實力，發(fā)展比較均衡，因而抗風險能力較強。隨著公司產(chǎn)能的不斷釋放以及公司市場力度的不斷開拓，我們對公司的未來非?？春?，預計07、08年EPS分別達到1.25元、1.50元，未來六個月內的目標價位為52元，目前股價存在低估，給予“推薦”。
（中國混凝土與水泥制品網(wǎng) 轉載請注明出處）
編輯：
監(jiān)督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
