在2006年中期，也就是該輪牛市行情啟動之初，一直致力于機械行業(yè)研究的分析師郭亞凌曾發(fā)表了《裝備制造業(yè)將進入黃金發(fā)展時期》的行業(yè)研究報告，其中對工程機械行業(yè)的發(fā)展狀況及前景做了大量細致的分析，指出其中蘊藏的市場機會。同年年底他發(fā)表了《中國機械裝備全球---ODI演繹行業(yè)新的成長故事》的投資策略報告。在這則報告中，他提出了“中國工程機械將成為中國造船業(yè)之后逐步具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)”的觀點。同時他還提出了“工程機械出口高增長可平滑行業(yè)周期波動”的觀點。并重點推薦了工程機械行業(yè)中的主要龍頭公司，如三一重工(63.40,2.64,4.34%)、中聯(lián)重科(53.40,-0.50,-0.93%)、柳工(40.72,-1.22,-2.91%)、安徽合力(34.88,-0.51,-1.44%)等股票。時至今日，不過一年時間，金子終得以閃光，如今這些工程機械的龍頭已然成了市場的香饃饃，股價自然是高高在上。

　　那么經(jīng)過了近兩年行業(yè)的高速增長和股價的巨大漲幅，自然地使得許多投資者對這種美景是否能長久持續(xù)產(chǎn)生了種種疑惑。在郭亞凌看來，目前行業(yè)的投資策略的確又走到了一個十字路口。但經(jīng)過認真研究分析，他仍然堅決看好中國工程機械行業(yè)，并認為在目前市場估值水平下，工程機械行業(yè)屬于高成長但估值相對較低的行業(yè)，且行業(yè)周期性在不斷的減弱。他主要有四個觀點：

　　1.我國工程機械行業(yè)正逐步具有國際競爭力(技術更新速度慢、研發(fā)投入要求不高，人力成本優(yōu)勢和巨大國內(nèi)需求培育)，未來其競爭力會進一步加強，就像我國的造船業(yè)一樣。而這種國際競爭優(yōu)勢目前國內(nèi)許多產(chǎn)業(yè)還并不具備。

　　2.隨著中國經(jīng)濟的高速增長，基礎設施建設和城鎮(zhèn)化建設還將有很長一段時間的發(fā)展歷程。如此大的國內(nèi)需求是過去中國工程機械行業(yè)發(fā)展的最主要動力，也是未來中國工程機械行業(yè)長時間快速發(fā)展的一大支柱。

　　3.隨著中國工程機械制造企業(yè)競爭力的提升，他們正紛紛揚帆出海，進軍國際市場。隨著競爭力的進一步提升和海外銷售網(wǎng)絡布局的完成，再考慮到國際市場的旺盛需求，出口還將是行業(yè)快速發(fā)展的另一大支柱。目前出口高增長還只是處于“量變”的積累過程之中，“質(zhì)變”仍值得期待。

　　4.除以往強調(diào)過的出口平滑周期波動外，另外幾個因素也可強化此特征：宏觀調(diào)控手段市場化、調(diào)控政策有保有壓；行業(yè)產(chǎn)品種類和系列日益完善；企業(yè)產(chǎn)品向多元化系列化發(fā)展可彌補單一產(chǎn)品波動對業(yè)績的影響。

　　基于上述幾個理由，郭亞凌認為未來一段時期內(nèi)工程機械行業(yè)周期性將逐步弱化，而其估值水平還存在提高空間。

　　國內(nèi)需求促使行業(yè)持續(xù)增長

　　與2006年相比較，在2006年中國工程機械行業(yè)銷售收入為1620億元，行業(yè)增長速度為28.36%，二者均創(chuàng)出新高。進入2007年后，前七個月我國工程機械行業(yè)繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。根據(jù)工程機械協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1至7月份行業(yè)銷售收入比去年同期增長34.3%。主要產(chǎn)品的銷量同比增長29.5%。

　　從郭亞凌的報告中我們不難發(fā)現(xiàn)，在談工程機械行業(yè)的增長因素時，他提到最多便是巨大的國內(nèi)需求。他認為伴隨著中國經(jīng)濟的高速增長“基礎設施建設和城鎮(zhèn)化建設還將有很長一段時間的發(fā)展歷程。如此大的國內(nèi)需求是過去中國工程機械行業(yè)發(fā)展的最主要動力”。他認為, 工程機械行業(yè)是固定資產(chǎn)投資驅(qū)動型行業(yè)，特別是固定資產(chǎn)投資中的基礎設施建設投資和房地產(chǎn)投資對工程機械影響最大。它的增加會直接帶動對工程機械的需求。在已經(jīng)過去的六年間，我國固定資產(chǎn)投資額從2001年的27827億元增長到2006年的93472億元，固定資產(chǎn)投資增長了2.36倍。與此同時，國內(nèi)工程機械的消費額從2001年的630億元增長到2006年的1534億元，增長了1.43倍；行業(yè)銷售收入從2001年的560億元增長到2006年的1620億元，增長了1.89倍。

　　此外，郭亞凌指出規(guī)模龐大的基礎設施建設將繼續(xù)拉動市場需求我國人均GDP、工業(yè)化和城市化仍處于較低水平，包括鐵路、公路、港口、機場、水利等基礎設施均落后于我國經(jīng)濟發(fā)展，未來建設任務仍然十分巨大。另外，像高速鐵路、南水北調(diào)、西氣東輸、上海世博會場館建設等重大工程項目依然處于投資高峰期，這些都將拉動對工程機械產(chǎn)品的需求。

　　對于國內(nèi)不斷增長的需求，郭亞凌認為還應該看得更遠，他還樂觀地指出工程機械行業(yè)的行業(yè)景氣度或?qū)⒊鋈藗兊念A期。他在最近的報告中做了深入的分析：

　　1、鐵路建設投資跨越式增長。“十一五”期間國家鐵路建設總投資將達12500億元。同時，“十一五”國家鐵路建設不僅投資大而且時間緊迫，要在如此短的時間建設如此高標準、大工程量的項目，施工的機械化程度需要大幅度提高，將給整個工程機械行業(yè)帶來強勁需求。

　　2、城市軌道交通將逐步升溫。目前我國大約有20個城市正在編制發(fā)展城市軌道交通規(guī)劃，已經(jīng)規(guī)劃的軌道交通線路有90余條，2200km長，約需投資1萬億元人民幣以上。未來地鐵和城市軌道交通的工程建設需求將是旺盛和可持續(xù)的。

　　3、公路建設投資將穩(wěn)步增長。預計到2010年，全國公路總里程將達到230萬公里，其中高速公路6.5萬公里、二級以上公路45萬公里、縣鄉(xiāng)公路180萬公里。這對工程機械行業(yè)來說是次難得的機遇。

　　4、城鎮(zhèn)化率的不斷提升是行業(yè)長期發(fā)展的保證。城鎮(zhèn)化率的提升帶來了更大的城市基礎設施建設空間未來城鎮(zhèn)化率的提升將會有大量配套的社會基礎設施建設和住房建設，這將為工程機械行業(yè)提供一個長期增長的需求空間。

　　5、新農(nóng)村建設投資后勁十足。新農(nóng)村建設投資的加速也將為工程機械的發(fā)展提供了良好機遇，特別是一些適合農(nóng)村需求和購買能力的小型工程機械將面臨更佳的發(fā)展良機。

　　出口迅猛 行業(yè)進入良性發(fā)展循環(huán)

　　根據(jù)海關總署統(tǒng)計，前七個月工程機械累計出口44.5億美元，同比增長70.7%。其中增長最快的是混凝土泵，出口1093臺，同比增長86%，塔式起重機出口1500臺，增長145%，履帶吊185臺，同比增長333%，推土機出口218臺，同比增長88%。18噸以上壓路機出口327臺，同比增長69%，其他壓路機2600臺，增長112%。裝載機出口10153臺，同比增長135%。

　　郭亞凌認為，盡管近幾年我國工程機械出口增長很快，但目前中國工程機械產(chǎn)品仍只占全球(除中國外)市場4%的份額，占有率很低，出口空間巨大。隨著國內(nèi)企業(yè)競爭力的進一步提升和海外銷售網(wǎng)絡布局的完成，中國工程機械產(chǎn)品在全球的市場占有率必將大幅提高。他將機械行業(yè)中各子行業(yè)做了比較：我國集裝箱和港口起重機全球占有率已經(jīng)世界第一，今年上半年造船新接訂單也已經(jīng)世界第一，據(jù)此他判斷工程機械也有可能成為占全球市場份額很高的產(chǎn)業(yè)之一。而且就目前全球的經(jīng)濟環(huán)境來看，還有兩個有利因素：其一，03年以來，世界經(jīng)濟出現(xiàn)了新一輪周期性復蘇。全球經(jīng)濟的發(fā)展將帶動全球工程機械的需求，基于對全球經(jīng)濟的良好預期，可以判斷工程機械國際市場仍將保持旺盛需求。其二，發(fā)展中國家對于基礎設施以及民用建筑的投資在過去幾年增長迅速，而且這樣的趨勢有望延續(xù)并且進一步加強。東南亞、南亞和中東地區(qū)是近期增長最快的。

　　考慮到國際對工程機械的旺盛需求和中國產(chǎn)品全球市場占有率的提高，郭亞凌預測未來幾年行業(yè)出口年均增速為35%，將會成為中國工程機械行業(yè)快速發(fā)展的重要支柱。

　　內(nèi)外兼修 看好龍頭公司

　　經(jīng)過激烈的市場競爭，現(xiàn)行業(yè)越來越趨向于集中。而個公司互有所長，優(yōu)勢也得以施展。郭亞凌認為主要可以關注以下公司：

　　1、三一重工

　　主導產(chǎn)品(混凝土機械)前景看好，而自主創(chuàng)新能力和優(yōu)質(zhì)服務是公司核心競爭力和高增長保障。公司將于海外建廠，未來出口可保持高增長。

　　2、柳工

　　裝載機行業(yè)龍頭，未來增速將超行業(yè)平均水平，隨著行業(yè)集中度不斷提高，公司發(fā)展前景良好。柳工一直在大力培育和發(fā)展挖掘機業(yè)務，現(xiàn)已位居國產(chǎn)品牌第一位。挖掘機有望成柳工未來最大亮點。

　　3、中聯(lián)重科

　　公司是國內(nèi)第二大工程起重機制造商，同時也是國內(nèi)第二大混凝土機械制造商，市場地位穩(wěn)固。出口業(yè)務仍將是公司未來發(fā)展亮點

　　4、山推股份(18.88,-0.92,-4.65%)

　　道路建設使推土機的需求未來2 年保持較高水平，國內(nèi)市場優(yōu)勢進一步加強。而且推土機出口處于快速增長期。