中聯(lián)重科：一季報(bào)業(yè)績(jī)靚麗 08年全年看好
業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。08年一季度收入25.36億，增長(zhǎng)95.60%；凈利潤(rùn)3.65億元，增長(zhǎng)72.83%，EPS 0.48元。
一季度銷售收入大幅增長(zhǎng)主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)泵車銷量大幅增長(zhǎng)，07年以來(lái)，國(guó)內(nèi)加大了對(duì)商品混凝土的推廣力度，2008年有36個(gè)城市禁止現(xiàn)場(chǎng)攪拌，并且在縣級(jí)城市推廣商品混凝土，混凝土泵車銷量大增。
08年一季度中聯(lián)毛利上升了1.6個(gè)百分點(diǎn)，在鋼材大幅漲價(jià)的大背景下，尤為難得，毛利上升的主要原因是長(zhǎng)臂泵車占比增加，產(chǎn)品附加值提升，抵御了鋼材漲價(jià)的負(fù)面影響。
08年是 中聯(lián)重科開始繳納企業(yè)所得稅的第一年，一季度公司按照25%的稅率計(jì)稅。
08年對(duì)中聯(lián)而言是一個(gè)積極進(jìn)取年，年初以來(lái)，公司公告了一系列收購(gòu)行動(dòng)，先后收購(gòu)了新黃工、湖北車橋、并正在收購(gòu)CIFA，在市場(chǎng)國(guó)際化、產(chǎn)品多元化方面走出了重要一步，我們看好中聯(lián)收購(gòu)新黃工后的土方機(jī)械領(lǐng)域整合效果，看好收購(gòu)CIFA對(duì)公司國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)施的推動(dòng)作用。
我們給于中聯(lián)重科“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2008-2010每股收益分別為2.25元、2.53元、3.0元，08-10年的PE分別為18倍、16倍、13倍，對(duì)比同業(yè)公司，估值處于相對(duì)合理的區(qū)域。短期來(lái)看泵車產(chǎn)品符合節(jié)能減排的政策，是國(guó)家重點(diǎn)推廣的產(chǎn)品，08年業(yè)績(jī)無(wú)憂。長(zhǎng)期來(lái)看，我們看好中聯(lián)的未來(lái)發(fā)展空間，未來(lái)產(chǎn)品多元化和實(shí)施市場(chǎng)國(guó)際化戰(zhàn)略會(huì)打開公發(fā)展空間，公司具有發(fā)展成為全球性工程機(jī)械企業(yè)的能力。
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