國統(tǒng)股份:平安證券給予“強(qiáng)烈推薦”評級
6月18日國統(tǒng)股份發(fā)布2010年第二次臨時(shí)股東大會決議公告，股東大會通過公司非公開發(fā)行股票方案：公司擬以非公開發(fā)行方式，發(fā)行不超過2700萬股（占目前總股份數(shù)的27%），募集資金不超過4.4億元，定價(jià)基準(zhǔn)日為2010年5月11日。
平安觀點(diǎn)：
1.主營PCCP預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管。PCCP主要用于跨流域引水、農(nóng)業(yè)和城市輸配水、工業(yè)輸水以及大型壓力排污管道等，下游行業(yè)為水利和市政工程。公司目前在行業(yè)內(nèi)排名第二位。
2.募投項(xiàng)目增加PCCP標(biāo)準(zhǔn)管產(chǎn)能120%.募投項(xiàng)目中，將新建和改造7條生產(chǎn)線，涉及5個(gè)廠區(qū)和新疆、廣東、天津三個(gè)省市。新增產(chǎn)能（折合DN2200標(biāo)準(zhǔn)管產(chǎn)能）266公里，較目前220公里的產(chǎn)能增長120%.募投項(xiàng)目建設(shè)周期為6個(gè)月。
3.盾構(gòu)環(huán)片業(yè)務(wù)成未來增長亮點(diǎn)。公司擬利用募投資金分別在大連、成都建設(shè)產(chǎn)能12000片的混凝土盾構(gòu)環(huán)片生產(chǎn)線，產(chǎn)品主要用于地鐵建設(shè)工程中的盾構(gòu)施工。由于盾構(gòu)環(huán)片運(yùn)輸半徑較短，而當(dāng)?shù)啬壳皼]有生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)生產(chǎn)線建成后將滿足當(dāng)?shù)氐罔F建設(shè)5~10年對盾構(gòu)環(huán)片的需求。預(yù)測盾構(gòu)環(huán)片業(yè)務(wù)將在2011~2012年獲得年均100%的增長，2012年將貢獻(xiàn)17%的營業(yè)收入。
4.立足新疆，布局缺水地區(qū)。募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將實(shí)現(xiàn)針對新疆全境、京津、粵西等嚴(yán)重缺水地區(qū)和重點(diǎn)水利工程的布局。疆內(nèi)今年將有7項(xiàng)水利工程施工，援疆的“民生工程”也將加大市政基礎(chǔ)設(shè)施對給排水管道的需求。預(yù)計(jì)2010年公司產(chǎn)能利用率將從2009年的不足70%提高到90%左右。
5.首次給予“強(qiáng)烈推薦”投資評級。預(yù)計(jì)2010、2011年歸屬母公司凈利潤分別為0.73億元、1.22億元，EPS分別為0.73元、1.22元，對應(yīng)目前股價(jià)的動態(tài)PE為30倍、18倍。按增發(fā)2700萬股，EPS分別為0.58元、0.97元。預(yù)測公司2010年~2012年歸屬母公司凈利潤復(fù)合增長率可達(dá)45%,首次給予“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。
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