奧克股份：受累太陽能低迷，當前處于蟄伏期
事件：三季報公布，奧克股份略低于預期2012年三季報公布，2012年的前三個季度，公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入147，454.38萬元，比去年同期下降31.84%；歸屬于母公司的凈利潤8，542.4萬元，比去年同期下降47.96%。
點評：公司業(yè)績與前期的業(yè)績預告一致，略低于我們預期；
受環(huán)氧乙烷供應緊張影響，公司毛利有所上升，不過幅度有限。
主要是上游原材料環(huán)氧乙烷的供給嚴重不足，受其影響公司產品的產量受限，下游客戶三分之一以上的需求不能滿足--受到光伏行業(yè)持續(xù)低迷的影響，市場需求放緩，雖然仍保持著國內70%以上的市場份額，但是產品銷量和營業(yè)收入遠不及去年同期；公司對賽維應收款為142,507,020元，由于賽維發(fā)展不確定，公司仍然面臨較大的風險。
行業(yè)及公司展望：太陽能行業(yè)仍處于低迷期，切割液產品短期內難以爆發(fā)；
減水劑用聚醚是公司當前的重點產品，經過幾年的快速增長，目前已經超過切割液成為新的增長點，不過增速有放緩的跡象。
公司未來的看點仍然在于產業(yè)鏈一體化，進軍上游、首次進入脂肪族聚醚領域。增加20萬噸上游環(huán)氧乙烷產能。環(huán)氧乙烷項目要2014年產生貢獻。
盈利預測與投資評級
略微調低2012年盈利預測，預計2012-2014年每股收益分別為0.4，0.57，0.65元，估值為32，23和20倍，維持增持評級。
（中國混凝土與水泥制品網 轉載請注明出處）
編輯：
監(jiān)督：0571-85871513
投稿：news@ccement.com
本文內容為作者個人觀點，不代表水泥網立場。聯(lián)系電話：0571-85871513，郵箱：news@ccement.com。
