政策6月出臺？

      對于6月中旬即將出臺煤電聯(lián)動這一市場預(yù)期，平安證券表示，煤電聯(lián)動有實施的必要性，但并不會簡單地按周期和煤價的絕對漲跌幅來實施，將會考慮更長遠(yuǎn)的煤價變化趨勢。由于國家加大了對煤炭開采安全監(jiān)管的力度，煤炭開采成本相應(yīng)提高，對未來煤價將形成有力支撐，煤炭價格從長期看會保持現(xiàn)有水平。因此，預(yù)計煤電聯(lián)動會再次啟動，但聯(lián)動的幅度和方式會有新方案。

    　國信證券更明確地提出了自己的分析，他們認(rèn)為，去年煤電聯(lián)動程序一般是各省內(nèi)部先進(jìn)行測算和額度分配，然后到國家發(fā)改委匯報，最后再回到各省，最終再到發(fā)改委平衡后公布。而今年由于有了去年的基礎(chǔ)，時間也比較匆忙，第一個環(huán)節(jié)基本被省略，只有三天左右的時間讓企業(yè)準(zhǔn)備，直接到國家發(fā)改委匯報，并于10號前結(jié)束各省匯報，現(xiàn)已進(jìn)入最終平衡階段，預(yù)計煤電聯(lián)動政策將于6月20號發(fā)文，7月1日正式實施。

    　提價差異多大？

    　由于需要考慮煤價上漲和地區(qū)供求兩大因素，全國煤電聯(lián)動存在局部差異是不可避免的，但差距會有多大？

    　國信證券傾向于每度電提價1分3厘左右的推斷。他們提出，此次上網(wǎng)電價的聯(lián)動幅度要等各省向發(fā)改委匯報平衡后才能夠得出，分區(qū)域看，仍然沿襲了上次兼顧煤價漲幅和地區(qū)供求狀況原則，因此，預(yù)計煤電矛盾最尖銳的山西省聯(lián)動幅度可能會較大，當(dāng)?shù)貥?biāo)桿電價將至少向上浮動1分5厘左右；東北三省競價遇阻，可能暫時以計劃手段調(diào)節(jié)，集體向上浮動2分左右。此外，廣西火電預(yù)計上調(diào)1分5至2分左右，廣東由于需要從外地高價采購燃煤，預(yù)計此次聯(lián)動在1分左右。而根據(jù)華東電網(wǎng)利用小時數(shù)普遍回落11%至16%、供求基本平衡的狀況，國信證券判斷區(qū)域內(nèi)特別是江浙滬三地的聯(lián)動幅度預(yù)計僅在5厘以內(nèi)。

    　水電能否獲利？

    　去年第一次“煤電聯(lián)動”，水電業(yè)跟著浮動1分左右，此次煤電聯(lián)動，水電電價調(diào)整是否也在其中？

    　國信證券認(rèn)為，此次聯(lián)動主要考慮煤電的成本上升，水電電價調(diào)整應(yīng)不在此列，即使有調(diào)整，也僅僅是解決幾個價格較低的歷史遺留問題。如“庫區(qū)移民補(bǔ)貼”問題，可能通過對電網(wǎng)終端電價的上調(diào)來實現(xiàn)，且專款專用，基本與水電企業(yè)無關(guān)。他們認(rèn)為，煤電如果調(diào)價將有三個參考原則：電價低于當(dāng)?shù)貥?biāo)桿水平的；虧損嚴(yán)重的；環(huán)保脫硫?qū)嵤┑轿坏模?.5分的脫硫補(bǔ)貼到位。由此推測，部分同時滿足目前電價低于當(dāng)?shù)貥?biāo)桿水平，以及業(yè)績對電價調(diào)整較為敏感的火電公司，如漳澤電力、國電電力、內(nèi)蒙華電、吉電股份等公司值得看好。

    　國海證券則提出，水電將是煤電聯(lián)動的最大受益者。他們分析發(fā)改委《關(guān)于建立煤電聯(lián)動機(jī)制的意見的通知》認(rèn)為，燃煤電廠上網(wǎng)電價調(diào)整時，水電企業(yè)上網(wǎng)電價適當(dāng)調(diào)整，其他發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價不隨煤價變化調(diào)整。由于水電企業(yè)成本不受煤價影響，因此上網(wǎng)電價的提高將為水電企業(yè)帶來直接的利潤。即使二次煤電聯(lián)動水電價格不上調(diào)，火電價格上調(diào)為以后水電價格上調(diào)創(chuàng)造了條件。國泰君安證券也表示，水電企業(yè)可以直接把提高的價格轉(zhuǎn)化為利潤，火電企業(yè)則要承擔(dān)電煤上漲價格的成本。
 
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