冀東水泥：09年產(chǎn)量增長(zhǎng)加速
估值。冀東水泥目前股價(jià)相當(dāng)于6.2倍09年市盈率。由于市場(chǎng)疲軟，基于行業(yè)平均7.2倍09年市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)格由10.00元下調(diào)至6.55元人民幣，但仍然對(duì)該股維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
擔(dān)憂(yōu)。冀東水泥1-9月表現(xiàn)欠佳。4季度較為寒冷，不宜于建筑工程的進(jìn)行。因此，平均售價(jià)因需求疲軟而有可能下滑。另外，冀東所需煤炭主要來(lái)源于大同，而大同煤價(jià)截止十月中旬仍然處于高位，這將給毛利率增加壓力。我們對(duì)于今年余下時(shí)間不太樂(lè)觀(guān)。
但是，我們預(yù)計(jì)冀東水泥09年產(chǎn)量增長(zhǎng)加速，因?yàn)槎鄺l生產(chǎn)線(xiàn)都將投產(chǎn)。盡管冀東水泥今年業(yè)績(jī)可能較差，但我們看好其中長(zhǎng)期的發(fā)展前景。
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