經(jīng)歷了去年下半年的火熱行情之后，水泥行業(yè)在今年風(fēng)向突變。受疫情多發(fā)、房地產(chǎn)下行、原材料成本高企等因素影響，水泥行業(yè)上半年呈現(xiàn)“量價齊跌”的景象，多地價格戰(zhàn)頻發(fā)，且復(fù)雜局勢還在蔓延。

眾所周知，拉動水泥需求的無外乎是房地產(chǎn)、基建、農(nóng)村市場三大馬車，在房地產(chǎn)下行且短期內(nèi)難以恢復(fù)的環(huán)境下，水泥業(yè)者對宏觀經(jīng)濟(jì)面基建拉動的需求抱有更大期待。

但在日前，加息會引起經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，也讓水泥行業(yè)的期待多了一絲不確定性。

當(dāng)?shù)貢r間7月27日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布加息75個基點(diǎn)，達(dá)到2.25%至2.5%的范圍。在進(jìn)入到2022年之后，美聯(lián)儲開啟了連續(xù)加息的周期，3月份美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)，5月美聯(lián)儲再一次性加息50個基點(diǎn)，而到了6月份美聯(lián)儲又大幅加息75個基點(diǎn)。這也是28年來美聯(lián)儲加息幅度最大的一次。

此外，7月21日，歐洲央行召開貨幣政策會議，宣布從7月27日起實(shí)施2011年以來的首次加息，將歐元區(qū)主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率均上調(diào)50個基點(diǎn)，分別至0.5%、0.75%和0%，歐元區(qū)存款機(jī)制利率結(jié)束了2014年6月份以來持續(xù)八年的負(fù)利率。

歐美同時“暴力”加息會給國內(nèi)水泥行業(yè)帶來什么影響？中國水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院水泥分析師李坤明表示，有一定影響，但影響有限。

在諸多國內(nèi)經(jīng)濟(jì)分析師看來，歐美加息不僅會加大自身經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，也將使全球總需求大幅下降，對金融市場造成難以預(yù)期的沖擊。同時，美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，人民幣匯率出現(xiàn)小幅貶值的情況。人民幣匯率的貶值對于出口貿(mào)易有利，但會擠破國內(nèi)的資產(chǎn)泡沫，加大國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

李坤明的看法與上述相似，他表示，美聯(lián)儲加息掣肘貨幣政策施展空間，導(dǎo)致資本外流，人民幣貶值壓力加大，一定程度上也會加大國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力。而在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇的時候，任何一個行業(yè)，包括水泥行業(yè)都難以獨(dú)善其身。

但另一方面，水泥并非是原油等全球化定價的大宗商品，受人民幣匯率指數(shù)變動的影響小，美聯(lián)儲加息對國內(nèi)水泥行業(yè)影響有限。并且，由于上市的水泥企業(yè)從股市籌集資金意愿并不強(qiáng)，加息對股市的影響也不會對水泥行業(yè)產(chǎn)生太大沖擊。

出口方面，我國水泥出口量較少，主要以滿足國內(nèi)需求為主。2022年1-6月份，出口水泥71.4萬噸，同比下降48.2%，預(yù)計全年增速仍將維持下降趨勢。

不過，有研究團(tuán)隊表示，從歷史走勢看，美聯(lián)儲加息階段，能源和金屬漲價概率較大。從具體品種看，鋅、原油、煤價上漲表現(xiàn)最佳，在過去8輪的加息周期中上漲概率為100%。

通常而言，煤炭和電力是水泥行業(yè)能源的主要來源，煤炭和電力成本占到水泥生產(chǎn)總成本的50%左右。一旦煤炭價格、電價受政策變動或市場供需關(guān)系等因素出現(xiàn)大幅上漲，將會帶動水泥生產(chǎn)成本上升，倘若由此造成的成本上漲無法完全傳導(dǎo)至產(chǎn)品價格，則會對水泥企業(yè)盈利產(chǎn)生一定影響。而去年以來，煤炭價格飆升、高能耗行業(yè)電價上浮不受限給水泥行業(yè)在生產(chǎn)成本端帶來極大壓力。

雖然隨著國家及地方政府積極推進(jìn)增產(chǎn)保供，我國煤炭供應(yīng)保障更加安全有力，“缺煤”現(xiàn)象大大緩解，煤價有望回歸合理區(qū)間。但若國際煤價持續(xù)高位上漲，我國煤炭價格下跌的難度也將進(jìn)一步加大，甚至不排除有進(jìn)一步上漲的可能。

?從上述來看，盡管歐美加息對水泥行業(yè)的銷售、出口影響有限，但其對水泥相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響需要引起一定重視。