綜評(píng)：2023年上半年，中材國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.49億元，同比微降0.79%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)13.68億元，同比增長(zhǎng)6.53%。上半年，面臨國(guó)際匯率大幅波動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求減弱等挑戰(zhàn)，公司保持戰(zhàn)略定力沉著應(yīng)對(duì)，努力推動(dòng)和引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷鞏固全球水泥技術(shù)裝備和工程服務(wù)市場(chǎng)龍頭地位，新簽訂單合同金額大增，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)步提升。

圖1、2： 2023年上半年中材國(guó)際利潤(rùn)穩(wěn)步提升

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三大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn) 裝備制造增速高企

公司是全球最大的水泥技術(shù)裝備工程系統(tǒng)集成服務(wù)商，主要業(yè)務(wù)涉及工程技術(shù)服務(wù)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)和高端裝備制造等三大板塊。今年上半年，受水泥行業(yè)需求不足、匯率波動(dòng)等影響，工程技術(shù)服務(wù)板塊增速放緩，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.43億元，同比增長(zhǎng)2.71%。公司充分發(fā)揮技術(shù)、管理和人才優(yōu)勢(shì)，加速推進(jìn)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)轉(zhuǎn)型，上半年該板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.41億元，同比增長(zhǎng)31.77%。高端裝備方面，依托良好的國(guó)際口碑，利用工程承包優(yōu)勢(shì)加快“走出去”步伐，上半年高端裝備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.73億元，同比大增64.12%。

圖3：三大業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)向好（億元）

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國(guó)外收入占比提升 國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)

2020年受新冠疫情影響，人員流動(dòng)受到較大限制，公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)較大幅度下降，其后中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先走出疫情陰霾，中材國(guó)際國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，國(guó)外營(yíng)收占比持續(xù)下降。2023年上半年公司海外訂單大增，國(guó)外營(yíng)收81.17億元，同比增長(zhǎng)14.52%，增速超過(guò)國(guó)內(nèi)（9.2%），營(yíng)收占比止住下滑趨勢(shì)，較去年同期提升0.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到39.7%。隨著公司國(guó)際化戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)海外營(yíng)收占比有望進(jìn)一步提升。

圖4：中材國(guó)際國(guó)內(nèi)外收入結(jié)構(gòu)變化(億元)

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新簽訂單激增 海外貢獻(xiàn)較大

2023上半年，公司努力克服各種不利因素，大力拓展海外業(yè)務(wù)，新簽訂單金額405.99億元，同比增長(zhǎng)68%，其中海外訂單合同額為215.64億元,同比增長(zhǎng)205%；境內(nèi)為190.35億元，同比增長(zhǎng)11%，海外訂單貢獻(xiàn)力度顯著。

圖5：2023上半年中材國(guó)際新簽訂單金額增速較高

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經(jīng)營(yíng)指標(biāo)向好 盈利水平提升

2023年上半年，受新并購(gòu)公司合并報(bào)表調(diào)整影響，公司營(yíng)業(yè)收入小幅下降，但盈利指標(biāo)多有走好，其中毛利率18.35%，較同期提升1.78個(gè)百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率提升0.12個(gè)百分點(diǎn)至7.9%。由于匯率貶值損失，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，三費(fèi)費(fèi)率有所上升，達(dá)到5.77%，比去年同期增加1.29個(gè)百分點(diǎn)。

表1：2023年上半年中材國(guó)際主要經(jīng)營(yíng)數(shù)

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2023下半年盈利展望：在手訂單充足 看好利潤(rùn)表現(xiàn)

中材國(guó)際積極尋求變革，不斷鞏固自身優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提高運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。工程技術(shù)服務(wù)方面，積極踐行工程技術(shù)服務(wù)新發(fā)展理念，筑牢高質(zhì)量發(fā)展優(yōu)勢(shì)；裝備制造方面，深入推進(jìn)高端裝備融合發(fā)展，打造“中國(guó)智造”新名片；運(yùn)維服務(wù)方面，加速推進(jìn)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)轉(zhuǎn)型，全球運(yùn)維服務(wù)布局持續(xù)優(yōu)化。目前公司在手新訂單較多，憑借公司強(qiáng)大的履約能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，各項(xiàng)目將有條不紊推進(jìn)，看好中材國(guó)際下半年盈利表現(xiàn)。（本文不構(gòu)成投資建議）