今年初中國(guó)出臺(tái)中央一號(hào)文件將推動(dòng)農(nóng)村城鎮(zhèn)化及新農(nóng)村建設(shè)，建材下鄉(xiāng)首次正式寫入中央一號(hào)文件，農(nóng)民建房作為擴(kuò)大內(nèi)需的新內(nèi)容。有券商報(bào)告預(yù)估，該政策對(duì)于水泥的增量拉動(dòng)效應(yīng)大約為2,800-3,300萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)的增幅為1.7-2%左右。

　　郭景彬稱，今年公司的水泥和熟料銷量目標(biāo)增至1.5億噸，較去年增約25%。

　　至去年底止，安徽海螺的熟料及水泥產(chǎn)能分別達(dá)1.0206億噸及1.055億噸，預(yù)計(jì)2010年新增熟料產(chǎn)能2,880萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能約5,000萬(wàn)噸。

　　今年以來(lái)，該股累計(jì)上漲11.5%，跑贏恒生國(guó)企指數(shù)。HSI和恒生指數(shù)。HSI分別2%和1.5%的升幅。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)建材則累計(jì)跌0.6%。

　　據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，安徽海螺2010年的預(yù)測(cè)市盈率約18。5倍，而建材行業(yè)股份的平均預(yù)測(cè)市盈率則約19.6倍。

　　煤價(jià)上升隱憂

　　受惠市場(chǎng)需求旺盛，且煤炭成本下滑抵銷了水泥平均價(jià)格走低的影響，安徽海螺水泥去年凈利按年增長(zhǎng)34.5%，至35.06億元人民幣。公司更剛發(fā)出“盈喜”，料今年首季的凈利同比上升約90%。

　　安徽海螺副總經(jīng)理章明靜表示，第一季通常是水泥業(yè)的傳統(tǒng)淡季，故今年首季的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出乎公司意料。她相信，水泥價(jià)格應(yīng)已走出谷底，料未來(lái)趨勢(shì)回升，故預(yù)計(jì)在第二季度的行業(yè)旺季，行業(yè)水泥價(jià)格或會(huì)繼續(xù)上升。

　　雖然安徽海螺視西部地區(qū)為公司未來(lái)的亮點(diǎn)，但今年該地區(qū)的產(chǎn)量只約1，800萬(wàn)噸(產(chǎn)量為1,200萬(wàn)噸)，只及以西南部地區(qū)為主戰(zhàn)場(chǎng)的瑞安建業(yè)持股45%的拉法基瑞安水泥今年約3,000萬(wàn)噸的產(chǎn)能的六成。

　　一些分析師引述安徽海螺管理層預(yù)期，今年內(nèi)地水泥的平均售價(jià)將按年回升約10%。瑞銀的報(bào)告指出，今年頭兩個(gè)月內(nèi)地的水泥需求仍然旺盛，產(chǎn)量及消費(fèi)量分別按年增加25.3%和25.4%，主要受基建及房地產(chǎn)建設(shè)的帶動(dòng)。

　　不過(guò)，主要燃料煤炭?jī)r(jià)格呈上升趨勢(shì)，或加重安徽海螺的生產(chǎn)成本。

　　“從目前看，煤炭?jī)r(jià)格有上升的趨勢(shì)，但通過(guò)管理措施，如與主要供煤商中煤、神華等進(jìn)行戰(zhàn)略合作，因?yàn)槲覀兊牟少?gòu)量大，可發(fā)揮規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)節(jié)約煤炭消耗，應(yīng)可將煤炭成本控制在一個(gè)合理范圍內(nèi)?！闭旅黛o說(shuō)。

　　此外，她表示公司今年的余熱發(fā)電量將增加30%，至約40億千瓦時(shí)，料可節(jié)省約20億元的電費(fèi)開(kāi)支。

　　低負(fù)債為并購(gòu)創(chuàng)造條件

　　在并購(gòu)方面，郭景彬指現(xiàn)時(shí)難以預(yù)算投資額，但公司的負(fù)債率在同行中最低，至去年底止總資產(chǎn)負(fù)債率及凈資產(chǎn)負(fù)債率分別為37%及21%。相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)建材于去年中的相關(guān)比例分別為52%及203.5%，顯著為低。

　　他表示，一般行業(yè)總資產(chǎn)負(fù)債率在55%比較正常，而現(xiàn)時(shí)公司在建項(xiàng)目均以本身流動(dòng)資金應(yīng)付。“若我們將總資產(chǎn)負(fù)債率提高到55%，可借貸的空間便達(dá)200億元。但他強(qiáng)調(diào)，這不等于公司會(huì)大量借貸達(dá)至并購(gòu)目的，因?yàn)檫€得看市場(chǎng)機(jī)會(huì)和對(duì)象。

　　公司未來(lái)收購(gòu)的計(jì)劃主要在兩方面，一是在本身在在區(qū)域，包括主要據(jù)點(diǎn)東部、中部、南部及西部物色對(duì)象，這可提高公司在區(qū)域內(nèi)的控制力，有利于提高價(jià)格。另一方式是進(jìn)入新的區(qū)域，目前較有可能的是云南及湖北。

　　“未來(lái)三年全國(guó)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)(水泥業(yè))并購(gòu)熱潮，使行業(yè)集中度大幅提升，大的愈來(lái)愈大，小的愈來(lái)愈小甚至被并購(gòu)，但這將有利于價(jià)格穩(wěn)定和提高?！惫氨蛘f(shuō)。

　　公司今年在西部的水泥生產(chǎn)設(shè)施將陸續(xù)投產(chǎn)，以捕捉災(zāi)後重建、大型鐵路的興建、西部大開(kāi)發(fā)等帶來(lái)的機(jī)會(huì)。章明靜表示，西部地區(qū)的水泥價(jià)格一直高于全國(guó)其他城市，今年會(huì)有較多的產(chǎn)能投放市場(chǎng)，或拖低水泥價(jià)格，但相信即使回落，仍會(huì)高于全國(guó)平均。

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