水泥價格季節(jié)性上調(diào) 供給端增速下滑
水泥價格小幅上揚、煤價價格不變、水泥、煤炭價格差上漲。本周水泥全國均價368.50元/噸，比上周上漲0.83元/噸。主要是華北地區(qū)的山西、內(nèi)蒙古季節(jié)性漲價。
中轉(zhuǎn)地煤炭價格平穩(wěn)全國中轉(zhuǎn)地煤價不變，為715元/噸。同比來看，煤價遠高于去年同期(583元/噸)。
水泥煤炭價格差環(huán)比上漲，低于去年同期水平。從各區(qū)域水泥煤炭價格差與上周環(huán)比的情況來看，華北和中南地區(qū)價格差分別上升5元/噸，下降1元/噸。
從與去年同期相比的情況來看，華北、東北與去年持平，華東、中南遠高于去年同期水平；西北略低于去年同期水平，西南則遠遠低于去年同期水平。
全國水泥煤炭價格差為284.02元/噸，與上周相比上揚0.68元/噸，已低于去年同期水平(289.74元/噸)。
維持行業(yè)“看好”評級，推薦祁連山、冀東水泥和天山股份。我們認為行業(yè)正步入全年最旺的季節(jié)，在需求面沒出現(xiàn)較大變化的情況下，行業(yè)景氣將逐步提升；行業(yè)景氣低于去年同期水平是預(yù)期之中的事，但是下半年沒有出現(xiàn)趨勢大幅下滑是超預(yù)期。
1-8月份水泥固定資產(chǎn)投資增速為10.69%，繼續(xù)保持下滑，符合我們之前的產(chǎn)能邏輯；由于去年9月底出臺38號文件，我們預(yù)計10月份及以后的數(shù)據(jù)將出現(xiàn)同比負增長的情況；而淘汰落后和并購整合也將持續(xù)做減法，我們維持對行業(yè)“看好”評級。我們維持推薦祁連山(業(yè)績和整合超預(yù)期)、冀東水泥(業(yè)績和整合超預(yù)期、全行業(yè)彈性最大)和天山股份(業(yè)績持續(xù)超預(yù)期)。
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