青松建化：收購增強實力 完善區(qū)域布局
事件：
青松建化于近日發(fā)布了對外投資公告，公司將對伊犁南崗建材集團所持有的水泥生產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)進行收購整合，整合方案如下：(1)對南崗集團全資子、分公司的收購整合，包括收購南崗集團全資子公司昭蘇縣南崗建材，南崗集團分公司伊犁水泥廠、南崗水泥廠、霍城水泥廠，收購股權比例為51%；(2)收購南崗建材所持有的五家由南崗建材控股的子公司的全部股權，使該五家控股水泥公司成為青松建化控股的子公司。
點評：
擴張產(chǎn)能，加強北疆控制力
收購完成后公司將新增熟料產(chǎn)能約380萬噸，新增權益熟料產(chǎn)能190萬噸，新增水泥產(chǎn)能近600萬噸。截止到2011年底，公司共計擁有1,090萬噸產(chǎn)能，按規(guī)劃公司今年新增560萬噸產(chǎn)能(庫車和克州生產(chǎn)線)，總計達到1,650萬噸產(chǎn)能。以今年年底產(chǎn)能計算，此次收購將新增37%的產(chǎn)能，總規(guī)模達到2,255萬噸。分區(qū)域看，收購完成后公司北疆產(chǎn)能占比將由33%提升至49%，北疆控制力將得到進一步加強。
集中度提高 有利于區(qū)域協(xié)同
目前，新疆地區(qū)水泥生產(chǎn)能力預計超過8000萬噸，收購完成后，預計青松建化與天山股份兩家公司的水泥產(chǎn)能合計占區(qū)域產(chǎn)能比重將超過60%， 區(qū)域集中度將一步提升，有利于區(qū)域協(xié)同，穩(wěn)定區(qū)域水泥價格。
區(qū)域龍頭 受益新疆大發(fā)展
新疆作為國家未來重點發(fā)展的區(qū)域，未來將會是國家基礎設施投資建設的重點。就鐵道部公布的《鐵路“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，其中涉及新疆有13條鐵路和8條鐵路煤運通道項目，預計未來新疆將面臨供需齊升局面，基建的跨越式發(fā)展使得長期水泥需求保持旺盛。公司作為疆內(nèi)的龍頭企業(yè)將充分受益新疆的大發(fā)展。
盈利預測與評級
盡管公司所在區(qū)域的需求預計將保持旺盛，但是明年新疆仍有大量的新增水泥投產(chǎn)，為此將給區(qū)域景氣度提升帶來一定的壓力，預計明年公司所在區(qū)域的景氣提升幅度有限。
編輯：紀海波
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