電力緊張可能再次推升水泥價格
限電將再次成為水泥價格向上催化劑
華東地區(qū)用電緊張進一步演化：華東三省負荷繼續(xù)快速上升，浙江、安徽、福建三省火電利用小時同比都在15%以上，對比全國0.5%的負荷提升，可以看出華東地區(qū)用電趨緊局勢逐漸明朗。
全國新增裝機地區(qū)性差別顯著，呈現(xiàn)華東、華中少，東北、華北多的格局?？紤]到常規(guī)電力項目需要2年建設周期，目前電力產(chǎn)能供給的結構性失衡決定了華東和華中用電緊張可能在未來2年內(nèi)成為常態(tài)。
我們認為：從2010年第四季度的經(jīng)驗看，限電將推進落后產(chǎn)能淘汰和推升水泥價格。根據(jù)調(diào)研：5月2日湖南長株潭因限電原因，高低標號價格全線大幅上調(diào)60元/噸。
水泥價格持續(xù)上漲，第二季度水泥上市公司業(yè)績將比第一季度有更好表現(xiàn)。
4月份以來，全國水泥價格呈持續(xù)走高態(tài)勢，表現(xiàn)較好的區(qū)域主要出現(xiàn)在新疆、東北和華東地區(qū)，京津冀和湖南區(qū)域價格上漲也較為明顯。預計第二季度水泥上市公司業(yè)績同比和環(huán)比均將有較好表現(xiàn)。
全國各區(qū)域行業(yè)集中度在快速提升，水泥企業(yè)市場控制力已經(jīng)大幅增強。
目前全國前十家水泥企業(yè)市場占有率總和在35%左右，近三年通過大企業(yè)并購當?shù)氐男∑髽I(yè)以及落后產(chǎn)能的逐步退出，單個區(qū)域的集中度大大提高，各個區(qū)域的前十家企業(yè)市場占有率總和都已經(jīng)超過了60%（西南地區(qū)除外），單個區(qū)域已經(jīng)都出現(xiàn)了龍頭企業(yè)，區(qū)域內(nèi)大企業(yè)之間的協(xié)同定價能力大大提高。
維持行業(yè)看好評級，看好東部水泥公司，推薦海螺水泥（買入）、江西水泥（買入）、塔牌集團（買入）和冀東水泥（買入）。
我們認為近期水泥股利好因素較多，雖然前期漲幅較大，但估值仍處于較低水平，且未來一年內(nèi)行業(yè)高景氣度狀況將達到持續(xù)。
繼續(xù)堅持看好東部水泥的邏輯，推薦海螺水泥（買入）、江西水泥（買入）、塔牌集團（買入）和冀東水泥（買入）。同時新疆區(qū)域2011年也進入了大規(guī)模投資實施階段，水泥需求表現(xiàn)出較為旺盛的態(tài)勢，建議關注新疆的水泥股天山股份（未評級）、青松建化（未評級）等。
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