最近兩個月，由于步入傳統(tǒng)旺季，水泥價格出現(xiàn)一定的上漲。如果說這屬于意料之中，那么大氣治理問題再度升溫，進(jìn)而對水泥行業(yè)產(chǎn)生較大影響，就屬于意料之外了。受多重因素共同推動，水泥行業(yè)近期發(fā)動了一波持續(xù)時間長、累計幅度高的漲價潮，進(jìn)而刺激A股市場中的水泥股同步起舞，下半年以來，水泥股走勢強(qiáng)勁，板塊整體漲幅超過20%。在傳統(tǒng)的周期股當(dāng)中，這已經(jīng)是個非常不錯的成績了。

　　不過，當(dāng)時間來到寒冷的冬季，當(dāng)水泥的需求不再火熱，僅憑大氣治理而減產(chǎn)的理由，能否支撐水泥價格繼續(xù)上行？展望四季度，水泥股的投資價值能否保持當(dāng)前的成色？

　　水泥價格多區(qū)域普漲 京津冀望成漲價龍頭

　　自7月以來，華南的廣東、廣西水泥價格累計漲幅分別達(dá)到31.6%、11.1%，其中廣東市場水泥價格漲幅排名全國首位。分析認(rèn)為，上半年兩廣水泥價格跌至低谷，下半年企業(yè)提升盈利意愿較強(qiáng)，加上需求恢復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動水泥價格不斷走高。

　　其次是華東地區(qū)，之前一段時間，主要水泥企業(yè)通過行業(yè)自律，加上受到節(jié)能減排因素的影響，推動水泥價格上漲20-70元/噸，部分地區(qū)最高漲幅達(dá)到25%，安徽、江蘇等地區(qū)價格漲幅超過15%。

　　而在華中地區(qū)，以湖北為例，在上周一次性大幅調(diào)漲16%后，最新水泥價格已至360元/噸。當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)華新水泥一位內(nèi)部人士接受大智慧通訊社采訪時稱，這主要是受到旺季因素影響，不過受到企業(yè)間競爭和供需關(guān)系的影響，今年旺季價格增長價格還是不如去年。

　　眼下最受關(guān)注的區(qū)域，無疑是華北地區(qū)。此前由于需求疲弱，該區(qū)域水泥價格上升動力不足。然而自本月以來，由于石家莊地區(qū)開展大氣防治措施，不少水泥企業(yè)被要求停產(chǎn)。在供給受限的約束下，河北水泥價格快速沖高20元/噸，漲幅達(dá)到7%。值得注意的是，限產(chǎn)行動還在進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，這將有利于京津冀地區(qū)水泥價格繼續(xù)上行。同時，在環(huán)保壓力下，當(dāng)?shù)丶涌焯蕴浜螽a(chǎn)能工作也可能加大力度，這將對相關(guān)龍頭企業(yè)形成更為積極的影響。

　　需求褪色VS限產(chǎn)減量 水泥股后市何去何從

　　不過，要說就此看好水泥行業(yè)前景，恐怕還有難度。首先從季節(jié)性因素來看，眼下北方地區(qū)逐步進(jìn)入初冬季節(jié)，下游建筑施工接近尾聲，水泥需求開始減弱。而在中南部地區(qū)，旺季效應(yīng)還在延續(xù)，對建材的需求也在穩(wěn)步上行。因此對于不同區(qū)域的水泥企業(yè)來說，未來景氣度趨向也不盡相同。

　　另一方面，大氣治理使得水泥行業(yè)供給受限，再加上淘汰落后產(chǎn)能等相關(guān)工作推進(jìn)，行業(yè)的供需情況產(chǎn)能確實有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。尤其是在京津冀、長三角、珠三角這些重點區(qū)域，首次提出減量置換，對于龍頭企業(yè)的正面影響也會更大一些。不過，這些工作的推進(jìn)節(jié)奏到底會有多快，行業(yè)的中長期供需形勢能不能真的明顯好轉(zhuǎn)，目前還沒有特別明確的共識出現(xiàn)。

　　從機(jī)構(gòu)的動向來看，對于水泥股也沒有特別的偏愛。以目前公布的三季報來看，華新水泥盡管凈利潤同比大贈，但是機(jī)構(gòu)反而在高點選擇撤離，持有該股的機(jī)構(gòu)數(shù)量從二季度的46家大幅降至三季度的4家。祁連山前三季度盈利增長超過100%，但是機(jī)構(gòu)在三季度合計減持約450萬股，QFII、基金等不同類型的機(jī)構(gòu)都有撤出跡象。

　　綜合各方分析，不難發(fā)現(xiàn)，“旺季+環(huán)保壓力”成為近期推升水泥價格、水泥股的關(guān)鍵因素，因此環(huán)保壓力較大的華北區(qū)域、基本面形勢相對更好的華東區(qū)域，接下來水泥價格還有進(jìn)一步樂觀上行的空間。不過，反映在二級市場中，水泥股恐怕未必會有更好的表現(xiàn)。有私募人士表示，行業(yè)反彈雖然已經(jīng)成為現(xiàn)實，然而要說反轉(zhuǎn)，至少要看三個季度的情況。從目前的情況來看，還不能證明水泥行業(yè)有反轉(zhuǎn)，這就很難給市場帶來更為確定的信心支撐。因此，水泥股短期的反彈固然可喜，不過暫時還不至于看好整個行業(yè)的投資價值，投資者還是需要保持一定的冷靜，耐心等待行業(yè)出現(xiàn)更為明顯的反轉(zhuǎn)信號。