2013年11月11日，山水集團大股東山水投資推出《境外信托退出性收益分配方案》(下稱“《信托退出方案》”)和《股份回購方案》，希望通過方案回購員工持有的股份。有媒體報道稱，山水集團以此方案“強行逼迫”集資入股的近4000名職工退股，并且回購方案中提出用上市公司分紅的錢來回購股份，由此引發(fā)大批股東的強烈反對，甚至幾度出現(xiàn)大批股東上訪，事件在業(yè)界引起軒然大波。

　　“強行逼迫”并不屬實

　　日前，中國水泥網(wǎng)記者致電山水集團高層某知情人士，該人士稱山水集團從未強迫職工退股，所謂“強行逼迫”并不屬實。他表示，退股最初是職工自己提出來的，不是強行退股。2013年年初，集團幾個大股東是及部分職工和小股東要求退股，于是山水集團請律師事務(wù)所制定了退股方案，該退股方案獲得香港與內(nèi)地律師事務(wù)所的認同，是符合法律程序的，如果不同意退股可以選擇不退。

　　對此，記者從山水某離任高層得到證實。他表示，此前收到退股消息，雖然集團在該事件態(tài)度上比較強硬，雖然算不上“強迫”員工退股，但是在處事方式上有所欠缺。

　　致電山水集團，相關(guān)工作人員稱從未強迫職工退股。12月24日，在以張才奎口吻書寫的《致全體出資人書》中有提到，“完全尊重個人意愿，從來而且永遠也不會強迫?！?

　　退股方案條款已經(jīng)改變

　　除了讓員工認為是“強行逼迫”，方案中的退股資金來源則是引發(fā)股東不滿的主要原因。根據(jù)《股份回購方案》第四條第三項規(guī)定，公司股份回購所需的資金均來源于公司的自有資金，為公司于上市公司取得的年度分紅?！斑@些錢本來就要分給員工，如今卻拿來收購我們的股份，天下哪有這么公然搶奪的事情”，眾多股東對用分紅進行回購表示意見非常大。

　　此前方案還規(guī)定，股份回購分三期完成，原則上每10年一期。第一期價格打八折，第二期打九折，第三期不打折。也就是說股東雖然按照今天的價格賣出了股票，卻只能在10年、20年或者30年才能拿到部分或全部對價。

　　無論是資金來源，還是回購分期，都讓廣大股東難以接受，退股方案遲遲難以推行。

　　日前，山水退股方案條款作出相應(yīng)改變。購買股份的錢款由張才奎一人承擔，十年一期改為三年一期，而且還要使信托下的未退股員工同比例增加股份的分紅權(quán)益，并承諾以后年年有分紅。

　　然而，方案中股份價值與山水公司股票價格掛鉤，山水水泥股票價格目前僅在2.8元的發(fā)行價附近，歷史上最高曾經(jīng)超過10元/股，按當前價格計算讓眾多股東很受傷。有關(guān)退出方案，引起了一些信托人士的關(guān)注，有分析表示，不排除有意壓低股價的情況。

　　分紅觸發(fā)股東不滿情緒

　　山水投資從成立十三年來，對股東分紅屈指可數(shù)。2001年至2013年的13個年頭里，當初集資入股的職工共拿過兩次分紅，分別是2006年的2400萬、2012年的2000萬，以及2008年上市前，向摩根賣股剩下的錢。

　　然而，山水水泥在香港交易所公布的分紅派息資料顯示，山水水泥年年都是高現(xiàn)金派息，從2008年上市至2013年7月12日，山水投資已經(jīng)累計領(lǐng)取折合人民幣6.5億元左右的現(xiàn)金分紅。

　　而此前最初退股方案推行中，傳言“不退股的話，以后10年、20年都不分紅”，更是直接觸發(fā)了職工股東的不滿情緒，引發(fā)了一些列上訪事件。

　　在一番對抗與妥協(xié)之后，在山水集團《致全體出資人書》中提到，“股份回購后，歸境外信托所有，不退股的將同比例增加股權(quán)和分紅權(quán)益。”而據(jù)內(nèi)部消息，接受退股方案的股東逐漸增加。

　　后續(xù)，本網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注山水集團退股事件。