華潤(rùn)戰(zhàn)略和接盤牽手蒙西

　　我們?cè)诜治鋈A潤(rùn)牽手蒙西之前，先回顧下華潤(rùn)水泥的戰(zhàn)略。

　　華潤(rùn)在水泥行業(yè)的最初發(fā)展是按照“兩點(diǎn)一線”的布局思路，即以廣東為銷售市場(chǎng)，廣西為生產(chǎn)基地，通過(guò)西江將市場(chǎng)和生產(chǎn)基地聯(lián)系起來(lái)，所以最初的布點(diǎn)都是延西江進(jìn)行。

　　隨著企業(yè)規(guī)模的快速提升，在穩(wěn)固了兩個(gè)點(diǎn)的領(lǐng)導(dǎo)地位之后，華潤(rùn)水泥布局思路演變?yōu)橘Y源掌控、轉(zhuǎn)化、分銷，系統(tǒng)成本最低，區(qū)域市場(chǎng)領(lǐng)先，開(kāi)始了沿江沿海的布局，并將觸角伸向福建、海南，將大華南市場(chǎng)連成一片。

　　在穩(wěn)固華南市場(chǎng)之后，2010年，華潤(rùn)又以福龍水泥作為山西的第一個(gè)布點(diǎn)，開(kāi)始啟動(dòng)其北方戰(zhàn)略。就在短短的一年里，華潤(rùn)在山西設(shè)立了五大生產(chǎn)基地，覆蓋了呂梁、沂州、長(zhǎng)治、臨汾等地區(qū)。華潤(rùn)水泥方面表示，其北方戰(zhàn)略就是以山西為中心，向周邊區(qū)域推進(jìn)。此次牽手蒙西可以視為對(duì)其戰(zhàn)略部署的體現(xiàn)。據(jù)此，我們認(rèn)為，華潤(rùn)之所以啟動(dòng)北方戰(zhàn)略有兩大原因：

　　1.在一些市場(chǎng)格局尚未確立的省份，力爭(zhēng)成為龍頭企業(yè)。近幾年來(lái)，水泥行業(yè)一直處于高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)能過(guò)剩日益嚴(yán)重，特別是在東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，市場(chǎng)空間已趨于穩(wěn)定，并購(gòu)重組成本也較高，而中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，基建需求還很大，對(duì)華潤(rùn)而言，走出華南進(jìn)入更為廣闊的中西部地區(qū)是必然之舉。

　　以山西市場(chǎng)為例，山西水泥行業(yè)相對(duì)落后，落后產(chǎn)能較多，淘汰空間很大，而且產(chǎn)業(yè)集中度較低，整合空間也很大。此外，山西的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)情況也比較樂(lè)觀，為水泥行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)較大空間。借助華潤(rùn)集團(tuán)在山西能源產(chǎn)業(yè)的投資，華潤(rùn)水泥進(jìn)入山西水泥市場(chǎng)更具有綜合優(yōu)勢(shì)。華潤(rùn)在山西的目標(biāo)是至少達(dá)到25%的市場(chǎng)占有率。

　　圖3：華潤(rùn)在山西的布局

 
　　資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)

　　跟山西省接壤的省份下有河南，上有內(nèi)蒙古，左有陜西，右有河北。從產(chǎn)能來(lái)看，除了內(nèi)蒙古地區(qū)尚有發(fā)展的空間，其他四個(gè)省份都是供過(guò)于求。以工信部人均900公斤新型干法水泥熟料產(chǎn)能的標(biāo)準(zhǔn)，山西在內(nèi)的五個(gè)省份全部超標(biāo)，基本沒(méi)有新建生產(chǎn)線審批可能，所以華潤(rùn)要施行北方戰(zhàn)略，必然會(huì)選擇并購(gòu)之路。而如果想要在山西周邊展開(kāi)并購(gòu)，陜北地區(qū)和內(nèi)蒙古地區(qū)可能是首要目標(biāo)。

表1：各省市人均熟料比

資料來(lái)源：工信部網(wǎng)站和中國(guó)水泥網(wǎng)

　　2.西北地區(qū)豐富的煤炭和礦山資源亦是考慮的一大重點(diǎn)。華潤(rùn)水泥所用的煤炭有部分是從越南進(jìn)口的，但是現(xiàn)在越南煤炭?jī)r(jià)格上漲，局勢(shì)比較動(dòng)蕩，所以2011年起，國(guó)產(chǎn)煤已經(jīng)占據(jù)了總煤炭消耗的50%以上。

　　如果華潤(rùn)的北方戰(zhàn)略實(shí)施成功，將使得華潤(rùn)水泥在原材料、能源和市場(chǎng)占有率方面，從進(jìn)入華北、西北眾多的水泥企業(yè)中脫穎而出。而由點(diǎn)到線、由線到面，實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局的演變思路進(jìn)一步凸顯華潤(rùn)水泥依靠戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)的清晰特征。

　　華潤(rùn)要深化北方戰(zhàn)略，除山西之外，突圍的最好選擇就是陜北和內(nèi)蒙古地區(qū)，而蒙西正是內(nèi)蒙古的龍頭企業(yè)。據(jù)了解，華潤(rùn)水泥目前并不想干擾蒙西集團(tuán)對(duì)于蒙西水泥的經(jīng)營(yíng)管理，而只會(huì)進(jìn)行一些輔助，使蒙西水泥能在內(nèi)蒙突圍而出。

　　內(nèi)蒙古地區(qū)一直以來(lái)都受到國(guó)家的重視，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和文化建設(shè)方面，都給予比較大的支持。在2011年6月15日，國(guó)務(wù)院公布了八大措施力挺內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。八大措施包括要全面推進(jìn)生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)，加強(qiáng)綜合交通、水利、輸電通道、信息網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，轉(zhuǎn)變畜牧業(yè)發(fā)展方式，構(gòu)建多元化現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，統(tǒng)籌推進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，努力擴(kuò)大就業(yè)等。

　　八大措施中的第三條就是基礎(chǔ)建設(shè)投資，而眾所周知，基礎(chǔ)建設(shè)投資會(huì)拉動(dòng)對(duì)水泥的需求。而整個(gè)內(nèi)蒙古118.3萬(wàn)平方公里，大大小小水泥企業(yè)加起來(lái)產(chǎn)能不過(guò)4000多萬(wàn)噸。因而，內(nèi)蒙古的市場(chǎng)有巨大的發(fā)展空間。

　　而華潤(rùn)水泥也看到了這一點(diǎn)，在北方戰(zhàn)略的基調(diào)上，進(jìn)行戰(zhàn)略型的參股合作，既擴(kuò)大了自己的產(chǎn)能權(quán)益，又把全國(guó)性戰(zhàn)略布局往前推進(jìn)了一步。

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華潤(rùn)蒙西戰(zhàn)略合作的意義

1. 在區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)找到突破口

　　內(nèi)蒙古有118.3萬(wàn)平方公里，接壤的省份有8個(gè)，甘肅、寧夏、陜西、山西、河北、遼寧、吉林、黑龍江。從表2看，不難發(fā)現(xiàn)，大企業(yè)間的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)正在日益激烈。華潤(rùn)想要從山西和內(nèi)蒙古擴(kuò)張，就必須碰到大企業(yè)，難免要打一場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

表2：前20強(qiáng)水泥企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)區(qū)域

　　蒙西水泥在目前遭遇到了一定的發(fā)展瓶頸，在烏海受到中材的挑戰(zhàn)，在鄂爾多斯受到冀東水泥的挑戰(zhàn)，如果要走出去，面臨資金不足和市場(chǎng)難以把握的困難。而這次戰(zhàn)略收購(gòu)，幫助蒙西找到一個(gè)實(shí)力強(qiáng)勁的戰(zhàn)略型合作伙伴，在戰(zhàn)略眼光和資金實(shí)力上，都能給予蒙西水泥幫助。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈延伸

　　華潤(rùn)水泥是中國(guó)水泥和混凝土一體化程度最好的企業(yè)之一，也是第一大商品混凝土供應(yīng)商，這得益于華潤(rùn)集團(tuán)在并購(gòu)策略上一貫堅(jiān)持的一體化方針。

　　在傳統(tǒng)上，華潤(rùn)水泥的母公司華潤(rùn)集團(tuán)的收購(gòu)策略的立足點(diǎn)不是對(duì)單個(gè)企業(yè)的兼并，而是立足于整個(gè)產(chǎn)業(yè)的整合，打造行業(yè)的龍頭企業(yè)，然后從垂直方向?qū)φ麄€(gè)行業(yè)的上下游企業(yè)進(jìn)行整合、改進(jìn)，提升整個(gè)行業(yè)價(jià)值。華潤(rùn)水泥同樣也不例外，華潤(rùn)集團(tuán)最早就在香港從事混凝土業(yè)務(wù)，有著非常好的技術(shù)和團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)，組建華潤(rùn)水泥之后將兩者聯(lián)合也就順利成章，實(shí)踐上也的確形成良好的效果。

　　雖然這次收購(gòu)不能代表華潤(rùn)在內(nèi)蒙古新開(kāi)市場(chǎng)范圍，但是華潤(rùn)不僅僅只有水泥產(chǎn)業(yè)，還有下游產(chǎn)品混凝土。從而華潤(rùn)可以借助蒙西水泥來(lái)拓展內(nèi)蒙古的混凝土市場(chǎng)，也能幫助蒙西提高市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)率。

圖4：華潤(rùn)水泥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略示意圖
 

3.  資金實(shí)力和管理效率擴(kuò)展

　　高盛集團(tuán)是集投資銀行、證券交易和投資管理等業(yè)務(wù)為一體的國(guó)際著名的投資銀行，是華爾街上歷史最悠久、經(jīng)驗(yàn)最豐富、實(shí)力最雄厚的投資銀行之一。高盛的資金實(shí)力和先進(jìn)管理理念從來(lái)不缺乏，但是它更擅長(zhǎng)于資本市場(chǎng)的管理和發(fā)展。雖然它也有實(shí)體產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，但是大而不精的弊端也是客觀存在的。

　　而華潤(rùn)水泥借助集團(tuán)公司的背景和實(shí)力，已經(jīng)在中國(guó)水泥市場(chǎng)顯現(xiàn)出一定的霸氣和戰(zhàn)略眼光。而且華潤(rùn)水泥還是香港上市公司，在資金和管理上，同樣能夠給蒙西相應(yīng)的幫助。

　　在我們看來(lái)，目前對(duì)于蒙西來(lái)說(shuō)，選擇行業(yè)龍頭企業(yè)作為戰(zhàn)略合作伙伴更為適合，這不僅能夠幫助蒙西將水泥產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，甚至走出內(nèi)蒙，獲得更大的發(fā)展空間。而財(cái)務(wù)投資更多的是得到資金上的短期幫助，對(duì)于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略目標(biāo)來(lái)說(shuō)，獲益不多。

　　隨著并購(gòu)大潮的不斷升級(jí)，被并購(gòu)企業(yè)的規(guī)模也在不斷提高。從百萬(wàn)噸級(jí)以上的水泥企業(yè)甚至是500萬(wàn)噸以上、千萬(wàn)噸級(jí)別的企業(yè)，都會(huì)成為被并購(gòu)的對(duì)象，比如此次的蒙西水泥。進(jìn)入“十二五”后，并購(gòu)已經(jīng)被推高到戰(zhàn)略的地位，這也將是未來(lái)水泥行業(yè)的常規(guī)事件。從5月海螺收購(gòu)云南壯鄉(xiāng)公司，再到6月24日中建材收購(gòu)賓州水泥，再到目前華潤(rùn)戰(zhàn)略參股的千萬(wàn)噸級(jí)別的蒙西水泥，并購(gòu)級(jí)別節(jié)節(jié)上升。區(qū)域也從擴(kuò)展到全國(guó)各地，預(yù)示著越來(lái)越多的區(qū)域龍頭企業(yè)正在升級(jí)成為全國(guó)范圍的龍頭企業(yè)。

　　總的來(lái)說(shuō)，此次收購(gòu)事項(xiàng)將深化華潤(rùn)集團(tuán)于內(nèi)蒙古的北方戰(zhàn)略，并增加華潤(rùn)水泥應(yīng)占的熟料及水泥產(chǎn)能。此次華潤(rùn)水泥成功接盤，捷足先登，為以后在內(nèi)蒙古市場(chǎng)并購(gòu)打造了良好的形象，也是華潤(rùn)水泥向全國(guó)性水泥企業(yè)轉(zhuǎn)變的重大里程碑。