[年報短評]臺泥國際：良好的成本控制成就盈利大幅提升
2013年臺泥國際取得129.7億港元的營業(yè)收入，同比增長14.7%；而銷售費用、管理費用、融資成本等費用成本漲幅有限，如銷售成本同比增長6.6%，融資成本同比下降34.8%，整體營業(yè)成本同比上漲2.3%。成本費用的良好控制使得公司凈利潤大幅增長，本公司擁有人應占利潤為16.7億港元，同比增長175%；每股盈利為0.435港元，較2012年增加0.287港元。
西南、華南、華東表現(xiàn)強勁
2013年，公司銷量達到4470萬噸，同比增長11.2%，整體產(chǎn)品平均售價同比增長3.2%。分地區(qū)來看，西南、華南、華東地區(qū)市場表現(xiàn)強勁：華南地區(qū)仍是公司最大的市場，銷量約占整體銷量一般，廣東廣西下半年平均售價反彈，兩地銷售收入顯著提高，同時由于沒談成本進一步下降，區(qū)域內(nèi)經(jīng)營利潤大幅改善；西南地區(qū)銷量出現(xiàn)大幅上漲，產(chǎn)能充分發(fā)揮使得經(jīng)營效率得到提升，同時生產(chǎn)成本的下降使得區(qū)域經(jīng)營毛利率進一步提升；華東地區(qū)江蘇句容銷量較去年有小幅下降，福建的粉磨站銷量與去年持平，得益于沒談成本下降經(jīng)營利潤比2012年均有所提升；東北地區(qū)則由于需求受阻銷量顯著下降，同時市場價格下降較為明顯，公司在東北地區(qū)的經(jīng)營利潤倒退。
表1：臺泥國際分區(qū)域銷售情況
毛利率上漲8.85個百分點，單位產(chǎn)品盈利水平很可能延續(xù)至2014
由于營業(yè)成本上漲幅度較小，2013年臺泥國際的毛利率上漲8.85個百分點至27.48%；單位毛利為80港元/噸，較2012年上漲27.4港元，漲幅達到34.3%。
公司單位盈利的上升主要是在下半年，2013年年中，公司單位毛利只有56.1港元/噸，僅較2012年年底上漲3.75港元，下半年隨著公司主要經(jīng)營區(qū)域廣東、廣西產(chǎn)品售價的大幅提高單位產(chǎn)品盈利水平大幅上漲。
2014年年初，廣東、廣西水泥市場價格延續(xù)了去年年底的高位，直至2月底廣西價格出現(xiàn)明顯下滑，廣東仍延續(xù)高價格平穩(wěn)運行。煤炭價格進一步下探，因此2014年一季度預計公司仍然會取得良好的利潤，單位產(chǎn)品盈利仍將延續(xù)2013年的較高水平。
資產(chǎn)置換后公司資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化
2013年，臺泥國際與西南水泥進行框架合作，對西南地區(qū)重新進行“勢力劃分”，臺泥國際收購瀘州公司100%股權(quán)，取得實際控制權(quán)；完成賽德水泥余下2.06%股權(quán)；出售于貴州公司的全部股權(quán)給西南水泥，連同轉(zhuǎn)讓股東貸款。
截止2013年底，公司銀行貸款同比減少10.8%，借貸凈額同比減少13.8%，股東權(quán)益同比上漲12.9%。凈資產(chǎn)負債比率達到55.5%，比2012年下降17.3個百分點，資本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
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