外資正加速撤離中國水泥市場
幾年前，外資紛紛涌入中國水泥市場，有投資實體經(jīng)濟的，有只做資本投資的。風(fēng)投大鱷如摩根大通、高盛；水泥巨頭如拉法基、豪西蒙、海德堡等等；另有臺資水泥企業(yè)、新加坡水泥企業(yè)也紛紛進入中國水泥市場。
也是在短短幾年之后，中國水泥市場的投資熱消退，風(fēng)投離場，中國水泥企業(yè)開始到海外投資。繼摩根大通、高盛等風(fēng)投離場之后，新加坡三德水泥出讓其水泥業(yè)務(wù)，意大利水泥集團出售在華水泥，近日，瑞安建業(yè)又曝出年內(nèi)將出售其所有的45%的拉法基瑞安水泥的水泥業(yè)務(wù)，據(jù)稱其價格將達40億元。
那么，一場外資撤離大戲又在上演嗎？
資本外流跡象已經(jīng)顯現(xiàn)
央行5月15日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，4月金融機構(gòu)外匯占款余額為25.6萬億元，較3月減少605.71億元，這是今年以來的首次負增長。
4月外匯占款出現(xiàn)今年以來首次負增長。2011年四季度，外匯占款曾連續(xù)3個月負增長。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月我國實現(xiàn)貿(mào)易順差184.2億美元，實際使用外資額（FDI）為84.01億美元，二者合計約合1690億元人民幣，與當(dāng)月外匯占款變動量之差超過2200億元。分析人士表示，這表明4月資本再度出現(xiàn)外流跡象。
分析人士認(rèn)為，外匯占款下降的原因是目前結(jié)匯減少，購匯增加，企業(yè)與個人外匯債務(wù)去杠桿化，其原因是我國經(jīng)濟增速放緩、貿(mào)易順差額下降、人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期。
這一預(yù)期還體現(xiàn)在4月的金融數(shù)據(jù)中，當(dāng)月外幣貸款增加15億美元，外幣存款增加227億美元。在人民幣持續(xù)升值的前幾年，金融機構(gòu)外匯貸款一直持續(xù)增長，外幣貸存比一度超過200%。
分析人士表示，全球經(jīng)濟復(fù)蘇未來仍處于較艱難的時期，歐美經(jīng)濟狀況不佳導(dǎo)致外部市場需求趨于萎縮，未來外匯占款波動將加大，單月負增長的情形可能再現(xiàn)。
分析人士表示，未來根據(jù)外匯占款增長情況，央行仍可能繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但資本外流可能掣肘央行的降息決策。
上訴消息旨在闡明一個重要的訊息，那就是中國市場的資本正在外流。那么，對于中國水泥行業(yè)來說，其資本市場的動向又是如何呢？外資對中國水泥市場的前景又有怎樣的看法呢？
部分外資已撤離中國水泥行業(yè)
近日，西部水泥從意大利水泥公司手里收購了其水泥業(yè)務(wù)，標(biāo)志這又一家外資水泥企業(yè)擬撤離中國水泥市場。5月初，西部水泥公布將以5.04億元人民幣代價向意大利水泥集團Italcementi附屬收購水泥資產(chǎn)，公司將以發(fā)行新股悉數(shù)支付代價，而Italcementi將成為持有西部水泥6.25%股權(quán)的間接股東。
其實，大部分外資金融機構(gòu)并沒有直接參與管理具體的水泥經(jīng)營，而是通過股權(quán)買賣的形式介入中國水泥市場。比如，高盛曾控股蒙西水泥，摩根大通曾設(shè)立賽德水泥投資公司，但是基本上也是投錢而已。而如今，上訴兩家投資機構(gòu)，均已收縮撤離了。
先看高盛與蒙西水泥。2011年6月29日，華南地區(qū)最大水泥商——華潤水泥向高盛旗下公司收購位于內(nèi)蒙古的蒙西水泥熟料及水泥項目的40.6%股份，總代價為15.631億元人民幣。賣方PandaInvestmentsLtd為高盛間接全資持有。
據(jù)了解，高盛集團是集投資銀行、證券交易和投資管理等業(yè)務(wù)為一體的國際著名的投資銀行，是華爾街上歷史最悠久、經(jīng)驗最豐富、實力最雄厚的投資銀行之一。
至于高盛退出蒙西水泥，某行業(yè)人士去年就指出：“高盛作為投資銀行，本身并不是為了做水泥產(chǎn)業(yè)，而是純粹的投資行為。中國水泥市場目前處于最景氣的時候，所以高盛選擇在這個時候退出?！?/FONT>
不過，蒙西水泥的上市夢想一直未能如愿。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“一直無法上市，高盛的資本運作就無法進一步推進，只能選擇退出”。由于冀東水泥、中國建材和華潤水泥都希望并購蒙西水泥，高盛最終賣出了好價錢。
再來看摩根大通與賽德水泥。首先，美國最大銀行摩根大通5月10日承認(rèn)交易巨虧20億美元。盡管虧損主要由一名交易員引發(fā)，但銀行內(nèi)部的監(jiān)管疏漏一直是外界追問焦點。
投行的投資性虧損是常見的事情，但是20億美元的巨虧，勢必在經(jīng)濟不景氣的情況下引起軒然大波?；仡^看看摩根大通在中國水泥市場的投資情況吧。
2007年，由摩根大通旗下基金管理公司在中國香港設(shè)立的賽德水泥，以投資生產(chǎn)水泥及相關(guān)產(chǎn)品為主業(yè)的投資旗艦，2009年在遵義投產(chǎn)一條生產(chǎn)線，目前還有3條在建線，分布在遵義和畢節(jié)，均為2500t/d規(guī)模，熟料產(chǎn)能310萬噸。
2011年08月05日，臺泥國際宣布，收購全球風(fēng)投大鱷摩根大通旗下賽德水泥（中國）97.94%股權(quán)，將以現(xiàn)金1.3億美元及發(fā)行4500萬份認(rèn)股權(quán)證方式支付。
摩根大通退出西南水泥市場，起初，該風(fēng)頭巨鱷舉巨資進入中國水泥市場，無外乎是看中貴州及西南地區(qū)的投資潛力，那時候該地區(qū)水泥企業(yè)還很少，產(chǎn)能更談不上過剩。近短短兩三年時間，由于盲目投資，相關(guān)部門監(jiān)管不力，目前該地區(qū)水泥過剩狀況堪稱全國前茅。自然，200多元一噸的水泥價格仍在持續(xù)，摩根大通可以說在這次投資上嘗到了敗績，也只好知難而退。
拉法基去留疑云重重
高盛與摩根大通皆屬投資機構(gòu)，它們來得快，去得也快。而投資實體經(jīng)濟的外資水泥企業(yè)的情況又是怎樣的呢？
筆者了解到，在福建和云南都有水泥企業(yè)的新加坡三德水泥也于去年賣給了華潤水泥。如果說資本市場是風(fēng)向標(biāo)，那么實體經(jīng)濟的撤離應(yīng)該是大潮了吧。
前段時間，有消息人士稱拉法基將全部撤離中國水泥市場，起初筆者還很狐疑。近日，一則消息又讓人“想入非非”。
5月18日，瑞安建業(yè)公司行政總裁黃勤道于上海接受媒體訪問時表示，目前已與多于一位潛在買家洽談，力爭于年內(nèi)出售與拉法基合營的水泥企業(yè)資產(chǎn)，資產(chǎn)帳面值為40億元，惟于出售水泥業(yè)務(wù)仍面對不少技術(shù)上困難。
據(jù)報道，在調(diào)控政策下，該公司過去一年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不理想，黃勤道表示將會調(diào)整公司兩大房地產(chǎn)業(yè)務(wù)比例，增加特殊房產(chǎn)比例，希望可加快周轉(zhuǎn)速度，以達至早前訂立的三年目標(biāo)。該公司預(yù)期于2014年稅后盈利達18億元。
這則消息在行業(yè)引起很大反響。拉法基在中國的水泥業(yè)務(wù)是和這個瑞安集團旗下的瑞安建業(yè)連在一起的。拉法基占55%股權(quán)，瑞安建業(yè)占45%股權(quán)。如果瑞安建業(yè)要出讓45%的股權(quán)，誰是買家呢？是拉法基嗎？顯然不是，而據(jù)了解，拉法基近年來一直采取戰(zhàn)略收縮，鞏固西南市場的態(tài)勢。
那么，買方不是拉法基會是誰呢？水泥商情網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，拉法基在西南水泥市場有3500萬噸左右的水泥產(chǎn)能，如果按照瑞安建業(yè)占股比例計算，其出售的水泥產(chǎn)能差不多有1600萬噸，20億的收購價格似乎頗高。誰能有如此胃口，如此野心去收購45%的股權(quán)呢？
顯然買方應(yīng)該是大有來頭，其也許是醉翁之意不在酒。
拉法基集團于1994年進入中國，旗下?lián)碛欣ɑ鸢菜嘤邢薰尽⑸虾＠ɑ嘟ú挠邢薰竞捅本┮壮衫ɑ炷劣邢薰?。業(yè)務(wù)涵蓋水泥、石膏板、骨料和混凝土業(yè)務(wù)等。
2003年，中國國內(nèi)刮起水泥熱潮，拉法基并沒有為轟轟烈烈的水泥熱潮而動心。
2005年，在中國國內(nèi)水泥業(yè)陷入困境的時候，拉法基瑞安水泥有限公司于2005年11月成立，由拉法基集團和香港瑞安建業(yè)有限公司共同組建。
在2005年的逆境中，拉法基與瑞安建業(yè)共同組建拉法基瑞安水泥有限公司，開始進軍相對落后的西南市場。
云南省建材行業(yè)管理協(xié)會表示，拉法基在云南的發(fā)展，跟當(dāng)初的招商引資目標(biāo)大相徑庭。其在云南的發(fā)展緩慢，目前水泥生產(chǎn)線也大多為日產(chǎn)2000噸。云南省在疑慮拉法基云南水泥業(yè)務(wù)的諸多不確定時，也爆發(fā)出這樣一種擔(dān)心，那就是拉法基會不會拋棄在滇水泥業(yè)務(wù)，徹底退出云南水泥市場。
拉法基2010年年報顯示，該公司2010年全球水泥銷量累計下降4%，受能源成本和其他成本上漲的影響，全年營業(yè)收入累計下降5%。拉法基目前在西南已經(jīng)牢牢扎根，但今后究竟如何發(fā)展，前景并不明朗。
2012年4月，知情人士就曾透露，拉法基或許會整體退出中國水泥市場，更是將率先退出云南市場?，F(xiàn)在，瑞安建業(yè)的表態(tài)似乎更加印證了這一點，上述瑞安建業(yè)的買家，或許真正想買的并非瑞安建業(yè)而是拉法基。
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