今年是水泥大數(shù)據(jù)研究院第7年做行業(yè)十大預測。2024年，受地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整、基建資金不足等影響，水泥需求大幅下降，企業(yè)競爭更趨激烈，行業(yè)效益繼續(xù)下探。我們提出的水泥需求下滑、過剩矛盾加大、海外貢獻提升、退出企業(yè)增多等均已應驗成真，但市場也出現(xiàn)了一些超預期的新變化。今年我們將持續(xù)勤勉盡責、再接再厲，繼續(xù)分享對2025年水泥行業(yè)、市場和企業(yè)發(fā)展趨勢的預判。

一、需求繼續(xù)下降 降幅有所收窄

房地產(chǎn)在一系列“組合拳”支持下持續(xù)止跌回穩(wěn)，但新開工等前端投資短期內(nèi)難以回正，地產(chǎn)端水泥需求仍將下降；受益于更加積極的財政政策，基建增速有望加快，但考慮到地方政府化債壓力和基建投資結(jié)構(gòu)變化，基建端水泥需求難有增量。我們預計，2025年水泥產(chǎn)量同比下降5%~8%，降幅有所收窄。

二、新建置換偃旗息鼓 補產(chǎn)能項目增多

據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年擬新建產(chǎn)能置換項目5個，同比減少50%，擬建產(chǎn)能730.7萬噸，置換項目多為技改升級或搬遷?！端嗖Ａ袠I(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（2024年本）》、《關(guān)于進一步規(guī)范水泥行業(yè)產(chǎn)能管理的通知》等重磅政策文件已陸續(xù)下發(fā)，引導企業(yè)合規(guī)生產(chǎn)，預計2025年新建置換項目繼續(xù)減少，補產(chǎn)能案例增加，但同時也面臨指標有限、跨省困難加大等問題。

三、新投產(chǎn)能繼續(xù)減少 過剩矛盾更趨尖銳

2024年全國共點火11條水泥熟料生產(chǎn)線，產(chǎn)能合計1474萬噸，退出52條，涉及產(chǎn)能3825萬噸，年末熟料產(chǎn)能17.6億噸左右，較2022年凈減2352萬噸。預計2025年有8條（產(chǎn)能約1200萬噸）新線計劃投產(chǎn)，盡管投產(chǎn)數(shù)量持續(xù)減少，但在需求降幅更大背景下行業(yè)過剩矛盾將更趨尖銳。

四、水泥價格小幅看漲 行業(yè)效益低位筑底

我們認為，隨著企業(yè)持續(xù)響應“反內(nèi)卷”行業(yè)號召，強化自律和加大錯峰力度，預計2025年行情或?qū)⒒貧w常態(tài)化，波動空間縮窄，呈現(xiàn)出“上漲有頂、下跌有限”運行特征，疊加當前開局相對較好，全年均價小幅抬升。由于水泥需求仍處于下滑通道，預計行業(yè)利潤有所向好，但整體低位筑底，難以明顯改善。

五、加力推進“反內(nèi)卷” 行業(yè)自律持續(xù)強化

2024年7月，中央政治局會議首提“加強行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭”，2024年12月中央經(jīng)濟工資會議提升到“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”，水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”工作取得階段性成效。隨著中央對“內(nèi)卷式”競爭愈發(fā)重視，2025年水泥行業(yè)將加大力度推進“反內(nèi)卷”工作，行業(yè)環(huán)境持續(xù)凈化。

六、企業(yè)出售意愿增強 水泥行業(yè)并購提速

經(jīng)過三年行業(yè)低谷期和大浪淘沙期，不少競爭力差、效益低企業(yè)虧損嚴重，發(fā)展信心不足，退出市場呼聲與日俱增，大企業(yè)出手時機相對成熟。近期冀東水泥在東北市場打響了國內(nèi)市場并購“第一槍”，引起業(yè)內(nèi)強烈反響，預計2025年水泥行業(yè)并購項目將增多，出現(xiàn)階段性小高潮。

七、行業(yè)集中度提升 競爭格局優(yōu)化向好

一個市場集中度高、競爭格局良好的行業(yè)生態(tài)是水泥行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必要前提，最近幾年水泥行業(yè)在集中度提升方面進展不大，目前前十企業(yè)熟料產(chǎn)能集中度在56%左右，和歐美發(fā)展國家有較大差距。隨著龍頭企業(yè)并購步伐加快，低效益企業(yè)加速退出市場，行業(yè)集中度將有所提升。

八、海外產(chǎn)能持續(xù)釋放 業(yè)績貢獻明顯增大

2024年，中資企業(yè)走出去步伐明顯加快，海外新投產(chǎn)線3條，熟料產(chǎn)能636萬，臺泥完成土耳其、葡萄牙相關(guān)水泥公司收購，中資企業(yè)海外熟料總產(chǎn)能擴張至9000萬噸左右，華新等企業(yè)海外收入增加明顯。2025年，隨著西部水泥、華新水泥、海螺水泥龍頭企業(yè)海外產(chǎn)線建成投產(chǎn)，預計海外業(yè)務仍將持續(xù)發(fā)力。

九、加快轉(zhuǎn)型升級 持續(xù)進軍新能源

水泥及其上下游產(chǎn)業(yè)骨料、商混嚴重過剩已是不爭事實，開辟新業(yè)務、搶跑新賽道是轉(zhuǎn)型升級的重要一步和關(guān)鍵一招。長遠來看，光伏發(fā)電、綠色儲能等新能源業(yè)務前景光明，但水泥企業(yè)涉足較少，目前水泥行業(yè)光伏發(fā)電裝機量不到2GW，占比較低。預計2025年水泥企業(yè)將在新能源領(lǐng)域繼續(xù)加大投入，轉(zhuǎn)型升級取得新突破。

十、碳市場建設(shè)加快 水泥行業(yè)納入提速

水泥行業(yè)是僅次于電力和鋼鐵的第三碳排放大戶，減少水泥行業(yè)碳排放對實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”目標意義重大。目前《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（ 征求意見稿 ）》已經(jīng)出臺，水泥行業(yè)納入碳市場邁出實質(zhì)性步伐，預計今年將正式納入碳交易市場，行業(yè)影響極為深遠。