綜合各方面消息認(rèn)為，隨著包括煤炭減產(chǎn)、限制進(jìn)口、大秦線檢修等供應(yīng)側(cè)收縮效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，在冬季煤炭消費(fèi)高峰來(lái)臨之際，沿海地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的供求關(guān)系將緩慢向“賣方市場(chǎng)”傾斜，動(dòng)力煤交易價(jià)格將于10月下旬進(jìn)入上漲通道，支持這一判斷的具體理由如下：

  1、大秦線檢修影響鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量，減少煤炭供給。10月9日開(kāi)始，大秦線將迎來(lái)秋季檢修，每天3-4小時(shí)“開(kāi)天窗”停電檢修，初步定于10月28日結(jié)束。檢修期間，預(yù)計(jì)日均煤炭發(fā)運(yùn)量將由正常水平125-130萬(wàn)噸，下降到105萬(wàn)噸左右，日均減少25萬(wàn)噸左右。在此期間將減少煤炭供給，有效降低秦皇、曹妃甸等主要接卸港口的煤炭庫(kù)存，改善環(huán)渤海地區(qū)的煤炭供求關(guān)系，支持煤炭交易價(jià)格回暖。

  2、當(dāng)前煤炭可供資源的集中化程度較高。由于今年1-8月份國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)超跌，導(dǎo)致從鄂爾多斯、晉北地區(qū)等重點(diǎn)產(chǎn)地發(fā)運(yùn)至環(huán)渤海各港的煤炭貿(mào)易虧損，對(duì)部分煤炭生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)和貿(mào)易企業(yè)產(chǎn)生了較強(qiáng)的“擠出”效應(yīng)（主要表現(xiàn)在鄂爾多斯等重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)煤礦停限產(chǎn)現(xiàn)象不斷增加、晉陜蒙地區(qū)鐵路煤炭外運(yùn)戶頭減少、秦皇島等主要中轉(zhuǎn)港口場(chǎng)地庫(kù)存煤炭品種減少等），進(jìn)而影響了產(chǎn)地以及環(huán)渤海地區(qū)港口動(dòng)力煤煤炭可供資源的構(gòu)成，可供資源的重心出現(xiàn)明顯向大型煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)移傾向，促使大型煤炭企業(yè)的市場(chǎng)占有率得到提高，給煤炭?jī)r(jià)格反彈打下了基礎(chǔ)。

  3、水電出力將逐漸甚至明顯下降。據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，一方面，1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量6012億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)17.2％，增速同比提高11.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，8月份水電發(fā)電量1178億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)37.2％，增速分別比上年同期和上月提高47.3個(gè)和8.2個(gè)百分點(diǎn)。

  另一方面，受水電出力快速增加的擠壓，1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量28215億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.4％，增速同比降低4.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，8月份，火電發(fā)電量3528億千瓦時(shí)，同比下降了11.3％，這一結(jié)果，對(duì)今年1-8月份國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供求和價(jià)格產(chǎn)生了較大沖擊。

  但是，進(jìn)入10月份之后，江河水位逐漸下降，水電逐步進(jìn)入枯水期，水電出力逐漸衰減是客觀規(guī)律，將有效支持火電生產(chǎn)復(fù)蘇，刺激或帶動(dòng)電煤消費(fèi)增加。

  4、大型煤炭企業(yè)將逐步調(diào)高煤炭銷售價(jià)格。進(jìn)入9月份之后，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)逐漸企穩(wěn)，供求關(guān)系趨于平衡，但是面對(duì)即將開(kāi)始的新一輪（2015年）年度或長(zhǎng)協(xié)動(dòng)力煤價(jià)格談判，當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格水平顯然不能達(dá)到煤炭企業(yè)“脫困”目的，對(duì)于已經(jīng)修改了績(jī)效考核辦法的大型煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，必將推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲，最為直接的辦法就是逐漸提高動(dòng)力煤的銷售價(jià)格，而且預(yù)計(jì)執(zhí)行力會(huì)比較堅(jiān)決。

  包括神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)在內(nèi)的大型煤炭企業(yè)，已經(jīng)將10月份銷售的多數(shù)煤種的結(jié)算價(jià)格提高了15元/噸，預(yù)計(jì)此后的11月份和12月份，上述大型煤炭企業(yè)集團(tuán)的提價(jià)行動(dòng)將延續(xù)，其示范效將有利于提振動(dòng)力煤市場(chǎng)的信心，助推市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格整體回升。

  5、煤炭進(jìn)口將受到多方面政策措施的抑制。未來(lái)一段時(shí)期，煤炭進(jìn)口將受到多方面政策措施的干擾和影響，從而有效支持內(nèi)貿(mào)煤炭需求回暖，促進(jìn)內(nèi)貿(mào)煤炭?jī)r(jià)格回升。這些政策措施主要來(lái)自以下三個(gè)方面：

  其一，有消息稱，8月28日發(fā)改委會(huì)議已經(jīng)對(duì)控制年度進(jìn)口煤總量做出了部署，要求2014年煤炭進(jìn)口減少5000萬(wàn)噸，其中9-12月份減少4000萬(wàn)噸，其中主要電力企業(yè)減少2000萬(wàn)噸，并且下達(dá)了分解目標(biāo)；

  其二，10月9日，中國(guó)財(cái)政部關(guān)稅司發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅的通知》，自2014年10月15日起，對(duì)無(wú)煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料分別實(shí)施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國(guó)稅率。

  受此影響，除印尼煤以外的澳洲煤、俄羅斯煤和南非煤等主流進(jìn)口煤種均將被征收6%的關(guān)稅，目前5500大卡澳洲煤的CFR價(jià)格約為2266美金/噸左右，因?yàn)檎鞫?，成本將增加約4美金，再加上增值稅、報(bào)關(guān)、報(bào)檢等費(fèi)用，艙底交貨價(jià)折合成人民幣約510元/噸左右，而國(guó)內(nèi)煤5500大卡廣州港到岸價(jià)約520元/噸左右，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)幾近喪失。預(yù)計(jì)該項(xiàng)政策的實(shí)質(zhì)性的影響將在11、12月份后得到明顯體現(xiàn)。

  其三，醞釀多時(shí)的《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》已經(jīng)于9月初正式發(fā)布，進(jìn)口煤炭中的低質(zhì)煤、高硫煤和褐煤將受到?jīng)_擊，盡管其實(shí)施日期推后到了2015年1月1日，但是其實(shí)質(zhì)性的影響將提前到今年四季度。

  6、原煤產(chǎn)量減產(chǎn)幅度或超預(yù)期。綜合各方面信息，如果已經(jīng)出臺(tái)的各項(xiàng)措施落實(shí)到位，未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)原煤產(chǎn)量的實(shí)際減產(chǎn)幅度有可能超出預(yù)期，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格回升的支撐作用將隨著時(shí)間的推移而逐漸增強(qiáng)。

  一是，此前布置的調(diào)減原煤產(chǎn)量工作正在進(jìn)行和落實(shí)之中，山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等原煤生產(chǎn)大省的大多煤炭企業(yè)已經(jīng)接到減產(chǎn)、限產(chǎn)通知，事實(shí)上，減產(chǎn)措施的落實(shí)程度取決于地方政府的決心，因?yàn)闇p產(chǎn)措施的“抓手”非常簡(jiǎn)單，山西省和內(nèi)蒙古自治區(qū)只要管住“煤管票”、“銷售票”即可，盡管因?yàn)閷訉勇鋵?shí)，拖后了這項(xiàng)措施的實(shí)際影響效果，但是相信四季度會(huì)得到體現(xiàn)；

  二是，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局和國(guó)家煤礦安監(jiān)局8月15日聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》正在落實(shí)，產(chǎn)能公示已經(jīng)取得成效，暴露出的超能力生產(chǎn)問(wèn)題正在解決治理之中。與此同時(shí)，上述通知中要求的“所有未經(jīng)核準(zhǔn)但已建成并組織生產(chǎn)的煤礦，一律停產(chǎn)；所有未取得采礦許可證和安全生產(chǎn)許可證的煤礦，不得投入生產(chǎn)”也取得較大進(jìn)展，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)和查處了一批未批先建煤礦，部分違規(guī)、違法的原煤產(chǎn)量將得到有效遏制。9月23日，國(guó)家發(fā)改委再次就這項(xiàng)工作下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好煤礦生產(chǎn)能力登記公告工作的通知》。

  7、《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》的實(shí)施將減少煤炭流通資源總量。《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》中的第七條明確要求，在中國(guó)境內(nèi)遠(yuǎn)距離運(yùn)輸（運(yùn)距超過(guò)600公里）的商品煤應(yīng)當(dāng)滿足下列要求：（一）褐煤。發(fā)熱量≥16.5MJ/kg，灰分≤20%，硫分≤1%。（二）其它煤種。發(fā)熱量≥18MJ/kg，灰分≤30%，硫分≤2%。

  按照暫行辦法要求，從2015年1月1日起，熱值低于3900大卡/千克的褐煤、熱值低于4300大卡/千克的其它煤種均不能通過(guò)長(zhǎng)距離運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)供求，結(jié)合我國(guó)煤炭生產(chǎn)的現(xiàn)狀認(rèn)為，這一要求對(duì)內(nèi)貿(mào)煤炭市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性影響將大于其對(duì)進(jìn)口煤炭的影響。

  一方面，我國(guó)內(nèi)蒙古自治區(qū)東部地區(qū)生產(chǎn)的褐煤，熱值大多在3900大卡/千克以下，明年通過(guò)港口下水銷售的數(shù)量將銳減；另一方面，以鄂爾多斯為代表的蒙西地區(qū)，有1／5左右煤礦生產(chǎn)的煤炭熱值在4300大卡/千克以下；其三，目前經(jīng)環(huán)渤海各港中轉(zhuǎn)的煤炭，推算有1／5左右達(dá)不到暫行辦法所要求的質(zhì)量。

  其結(jié)果是，《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》的實(shí)施將減少煤炭流通資源總量，降低煤炭市場(chǎng)的供大于求傾向。而且，按照目前內(nèi)貿(mào)煤炭?jī)r(jià)格水平，企業(yè)根本沒(méi)有通過(guò)洗選提高煤質(zhì)的積極性。

  8、冬季電力和煤炭消費(fèi)高峰的支持作用將顯現(xiàn)。從10月下旬開(kāi)始，我國(guó)從北到南將陸續(xù)進(jìn)入冬季，隨著氣溫不斷下降，供暖用電、用煤也會(huì)逐漸增多，鑒于冬季用電、用煤高峰持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，而且24此間水出力理收縮，所以對(duì)火電生產(chǎn)的拉動(dòng)作用較大，對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)的積極影響更加突出，消費(fèi)需求增加也將給未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格回升創(chuàng)造條件。

  當(dāng)然，下列因素將制約煤炭?jī)r(jià)格的上漲空間：一是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍未收斂，將成為煤炭?jī)r(jià)格回升的最大障礙；二是，政府主管部門已經(jīng)出臺(tái)的各項(xiàng)限制供應(yīng)側(cè)政策措施的落實(shí)程度仍然有待評(píng)估；三是，當(dāng)前包括煤炭和電力企業(yè)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)煤炭社會(huì)庫(kù)存較高（8月底煤炭企業(yè)庫(kù)存10100萬(wàn)噸，9月30日主要電力企業(yè)煤炭庫(kù)存近8560萬(wàn)噸、可用29天）；四是，未來(lái)一段時(shí)期水電的萎縮程度尚需觀察；五是，今年冬季氣溫狀況存在變數(shù)。