事件：5月18日，華潤水泥控股有限公司與昆明鋼鐵控股有限公司在香港正式簽署戰(zhàn)略合作意向書。這表明云南水泥市場以強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式開啟市場整合大門。

  點(diǎn)評：
  合作背景：
  （1）全省產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，行業(yè)效益惡化加劇。截止到2014年，云南水泥熟料產(chǎn)能超過9000萬噸，2014年全省新型干法熟料產(chǎn)能發(fā)揮率僅為66%，遠(yuǎn)低于全國平均水平。產(chǎn)能過剩嚴(yán)重導(dǎo)致惡性競爭，危及整個(gè)行業(yè)效益水平，2014年行業(yè)銷售利潤率僅為2.65%，其實(shí)近三年的行業(yè)銷售利潤率均不超4.5%。
  （2）行業(yè)已吹響重新洗牌的號角。根據(jù)《云南省水泥產(chǎn)業(yè)2013-2017年結(jié)構(gòu)調(diào)整方案》提出，到2017年水泥熟料企業(yè)要減少到90家以內(nèi)，其中前10戶企業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量占全省總量68%以上。這表明2012年底全省實(shí)有水泥熟料主體企業(yè)115戶中的至少22%或被兼并重組或退出市場。
  （3）昆鋼或剝離水泥資產(chǎn)為順應(yīng)時(shí)勢之舉。昆鋼控股作為云南省一家大型國企，形成鋼鐵產(chǎn)業(yè)、資源型產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大產(chǎn)業(yè)板塊，而近年來煤炭、鋼鐵、水泥等板塊業(yè)務(wù)經(jīng)營壓力不小。其下轄的云南昆鋼水泥建材集團(tuán)有限公司近年來的收購和新建步伐較大，企業(yè)面臨一定的資金和經(jīng)營壓力。在全國深化國有企業(yè)改革的大環(huán)境下，作為國有企業(yè)的昆鋼水泥攜手優(yōu)秀的水泥經(jīng)營企業(yè)華潤水泥（央企）也自然是水到渠成。
  （4）華潤水泥窺探云南市場已久。2011年，華潤水泥通過收購三德（中國）水泥公司的大理三德兩家企業(yè)進(jìn)入云南水泥市場。云南作為中國面向東南亞、南亞的西南門戶，華潤水泥看好云南水泥市場前景，于2014年在大理彌渡基地再添1條5000t/d生產(chǎn)線。經(jīng)過幾年的市場試水之后，華潤水泥一直在尋求良機(jī)擴(kuò)大規(guī)模，趁此次市場大洗牌之際果斷出擊聯(lián)合昆鋼，一舉拉大與海螺、華新、紅獅的距離，或?qū)⒂纱说於ㄆ湓颇鲜袌鳊堫^的地區(qū)，為進(jìn)一步實(shí)施西南戰(zhàn)略做好準(zhǔn)備。

  事件影響：
  （1）華潤水泥將借此進(jìn)入云南最大的消費(fèi)市場——滇中地區(qū)，云南全省一半以上的水泥在滇中消費(fèi)。西南水泥、紅獅、拉法基等優(yōu)勢企業(yè)均盤踞在此，牢固地把控著市場。滇中地區(qū)亦是昆鋼水泥的核心市場，昆鋼水泥在昆明、曲靖、玉溪三地合計(jì)擁有近500萬噸的熟料產(chǎn)能，為地區(qū)第二大企業(yè)，在滇中市場亦占有不小的市場份額。華潤水泥此舉直搗黃龍，將加劇地區(qū)市場競爭。

  （2）華潤水泥與昆鋼的戰(zhàn)略合作，將此激活此前華潤水泥在云南大理、貴州畢節(jié)、安順地區(qū)的散點(diǎn)分布，華潤水泥推進(jìn)西南戰(zhàn)略意圖也變得越加清晰、明朗，后續(xù)在西南其他市場或?qū)⒂幸幌盗袆幼鳌?

  （3）華潤水泥與昆鋼的聯(lián)姻，拉開了云南水泥市場整合的帷幕，后期市場整合進(jìn)程有望加快，大企業(yè)間的合作對話將更為頻繁。海螺、華新、紅獅等企業(yè)若要進(jìn)一步擴(kuò)張?jiān)颇习鎴D，一些地方優(yōu)勢企業(yè)諸如滇西水泥、雄業(yè)水泥等或?qū)⒊蔀槠淠繕?biāo)對象。區(qū)域市場競爭格局快速演變，整體市場將向好發(fā)展。

  （4）華潤水泥聯(lián)合昆鋼后，兩家合計(jì)新型干法熟料產(chǎn)能約1960萬噸（含三條在建線），與西南水泥產(chǎn)能不相上下，由此前三家企業(yè)熟料產(chǎn)能集中度也將提升至50%以上。隨著龍頭企業(yè)市場集中度的提升，維護(hù)市場穩(wěn)定發(fā)展的合力得到增強(qiáng)，行業(yè)效益提升在即。

表1：云南省主導(dǎo)水泥企業(yè)新型干法熟料線情況

資料來源：中國水泥研究院

  2014年，云南省已形成了以西南水泥、昆鋼、拉法基為首的市場競爭格局，三大水泥集團(tuán)新型干法熟料總產(chǎn)能占全省總產(chǎn)能的46.87%。華新水泥、紅獅水泥、海螺水泥、華潤水泥等企業(yè)也先后入駐，通過兼并重組，不斷擴(kuò)大各自產(chǎn)能規(guī)模。2014年，云南省水泥企業(yè)中前三家熟料產(chǎn)能集中度為46%，前十家熟料產(chǎn)能集中度超過60%。

圖1：云南省新型干法熟料線分布圖

來源：中國水泥網(wǎng)

  附：昆鋼水泥、華潤水泥在云南及周邊的生產(chǎn)線分布

表1：昆鋼水泥在云南省的熟料線分布（含在建）

資料來源：中國水泥研究院

表2：華潤水泥在云南、貴州的熟料線分布

資料來源：中國水泥研究院