這是一個不太平的雙十一，馬云用912.17億搶走了多數(shù)國人的眼球，于是鬧騰快一年的山水水泥終于覺得太“寂寞”，一則通報成功搶回了各位水泥同仁關(guān)注的目光。

  據(jù)彭博社報導(dǎo)，山水集團周三已向香港證券交易所通報，將沒錢清償周四到期的應(yīng)付票據(jù)，總額約 20 億人民幣，等同提前宣告違約。與此同時，山水還申請解散，并請求法院指派臨時清算人，山水成為中國第6件企業(yè)內(nèi)債違約。

  消息一出，業(yè)內(nèi)錯愕！山水股權(quán)爭奪戰(zhàn)，這場年度大戲終于又被玩兒出了新花樣，只是這回貌似玩兒大了，那么山水真的到了山窮水盡的地步嗎？在張才奎這招“很受傷”的會是誰呢？我們不妨簡單盤點一下山水這場破產(chǎn)風(fēng)波會有哪些看點，謝謝各位看官。

  首先，破產(chǎn)是手段不是結(jié)果。山水水泥宣布清盤著實讓業(yè)內(nèi)感到疑惑，從公司財務(wù)情況來看，雖然山水水泥中報收入下滑31.1%，凈利潤虧損10.96億，并且賬面可用貨幣資金僅6.99億，但是同時也要看到，山水水泥作為國內(nèi)十大水泥企業(yè)，在山東、遼寧、山西、內(nèi)蒙等地擁有100多家子公司，俗話說“百足之蟲死而不僵”，且近幾年企業(yè)均處于盈利狀態(tài)，在沒有太多征兆的情況下破產(chǎn)不應(yīng)該看做企業(yè)經(jīng)營不善的結(jié)果，而應(yīng)該是山水水泥股權(quán)爭奪戰(zhàn)玩出的新手段。

  眾所周知，在2013年11月，山水投資推出“信托退出計劃”和“股份回購計劃”之后，山水股權(quán)內(nèi)部矛盾開始公開化，而隨著中國建材的加入以及天瑞水泥的半路殺出，又將這一內(nèi)部矛盾進一步復(fù)雜化，山水股權(quán)爭奪戰(zhàn)演變成一場持續(xù)的內(nèi)爭外斗。

  10月16日，這場行業(yè)大戲迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，香港法庭批準(zhǔn)了接管人和山水投資新晉兩位獨立董事的所有申請，這意味著張氏父子喪失山水控制權(quán)的可能性全面放大。與此同時，天瑞以及中國建材和亞泥均表示考慮全面要約收購山水水泥，如此公司已發(fā)行債券或被提前贖回，面對龐大的贖回壓力，同時又不想被競爭對手惡意收購，“走投無路”的張氏父子選擇了將公司清盤，一招魚死網(wǎng)破，把所有和山水水泥這條大船綁在一起的股東全部沉入了海底，此招不可謂不“毒辣”，一時讓爭斗了大半年的天瑞、中國建材、亞泥全部傻眼。

  其次，誰會來當(dāng)“接盤俠”。山水水泥因債務(wù)問題面臨破產(chǎn)，那么有沒有可能哪個救世英雄幫助山水償還債務(wù)，避免違約呢。事實上是可以的，從目前山水的股權(quán)構(gòu)成來看，天瑞、中國建材、亞泥都是大股東，個個財大氣粗，這20億的債務(wù)絕對不是問題。

  那么什么是問題呢？問題是大家愿不愿意伸出援手來填山水這個坑。其實這很難！一方面，上述幾家股東近來斗爭太厲害，難以共同發(fā)力挽山水于危局；另一方面這幾個大股東也不是吃素了，各自在自己的區(qū)域與山水水泥有市場重合，如果能夠把山水分了，把重合區(qū)域的水泥廠劃入自己的盤子里，那么豈不是可以進一步提高當(dāng)?shù)氐氖袌隹刂屏?？凡事在商言商，前人早就說過，沒有永遠的朋友只有永遠的利益。

  所以，山水這場破產(chǎn)風(fēng)波，可能面臨兩個結(jié)果。要么大家湊湊錢，來填這個大坑（PS：后面可能還有更大的坑），要么山水破產(chǎn)，大家每個人分一點，然后各回各家各找各媽。

  再次，大家都是受害者。不得不說，張氏父子這一招，的確讓各方大掉了一次血。之前，臺灣亞泥還在考慮收購山水股權(quán)，希望藉以擴增在大陸水泥事業(yè)的版圖，現(xiàn)在計劃可能被迫作廢。亞泥周三盤中下跌 0.76%，已連續(xù) 5 日跌，期間跌幅達 6.2%。

  那么剩下的天瑞和中國建材呢？尤其是天瑞，曾經(jīng)花了高價買進山水水泥股份，如今看來更像是買了一劑毒藥。而且未來幾年，天瑞也將有一批債務(wù)到期，如果資金陷入困難，到時候麻煩事不會太少。當(dāng)然，對于中國建材而言，錢的問題從來不是問題，但是當(dāng)前水泥行業(yè)下行壓力加大，中國建材1-9月凈利潤僅7.56億元，同比減少79.28%，如果陷入山水水泥這個泥潭，絕對不是什么好事，而且對其行業(yè)地位來說也有不小的影響。

  最后，出來混的遲早是要還的。當(dāng)前，經(jīng)濟下行壓力正在不斷增大，今年前三季度，水泥行業(yè)利潤大幅下滑65%，不少企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績暴跌甚至嚴重虧損。雖說山水水泥此次面臨的破產(chǎn)危局在很大程度上是因為股權(quán)爭奪戰(zhàn)的愈演愈烈，但是資金流的短缺，中報凈利潤巨虧10.96億元也是其中不可忽視的催化劑。

  未來水泥需求逐步下滑已經(jīng)不可避免，中國建材工業(yè)經(jīng)濟研究會會長劉長發(fā)日前就表示，15-20年內(nèi)，國內(nèi)將有25億噸產(chǎn)能退出市場，2/3以上的企業(yè)關(guān)閉。其實，在固定資產(chǎn)投資增速放緩的背景下，水泥企業(yè)減少是一種必然，更何況國內(nèi)水泥產(chǎn)能過剩如此嚴重，可以想象的是，未來經(jīng)營不善缺少資金流支持的水泥企業(yè)會面臨較大困境，山水水泥破產(chǎn)主因雖然不是業(yè)績問題，但業(yè)績問題卻值得業(yè)內(nèi)深思。國內(nèi)水泥行業(yè)必然要為前些年產(chǎn)能盲目擴張付出代價，這也印證了那句老話，出來混的遲早是要還的，期待各位企業(yè)家更大膽的革新吧，不然日子可能會越來越不好過。