投資建議：

  2015年以來建筑產業(yè)現代化迎來政策拐點，中央和地方政府極為重視，我們認為，隨著裝配式建筑的技術成熟，成本下降，在政策的支持下，未來數年有望迎來蓬勃發(fā)展，看好鋼結構裝配式建筑的杭蕭鋼構、精工鋼構、鴻路鋼構；預制混凝土路徑發(fā)展較快的上海建工；3D打印建筑的亞廈股份等。

  股價表現的催化劑：

  中央對于建筑產業(yè)現代化的推進政策，激勵補貼細則都有望在今年落地。

  建筑產業(yè)現代化是指把建筑納入社會化大生產的范疇，以完整建筑為最終產品，做到建筑開發(fā)設計定型化、標準化，建造施工部件化、集約化、裝配化，生產管理信息化，以提高建筑產品的質量、提高生產的效率、延長建筑的壽命、降低生產成本、降低生產過程中所需的能耗。

  建筑產業(yè)現代化主要有三種大的技術路徑：預制混凝土裝配化施工、鋼結構裝配化施工、木結構裝配化施工。美國、歐洲、日本裝配化建筑占比在60%以上，而我國這一占比僅個位數，存在較大的發(fā)展空間。建筑工人的成本上升和社會對環(huán)保的重視，也在倒逼我國加快建筑產業(yè)現代化的發(fā)展。

  2015年以來國家對建筑產業(yè)化的重視程度越來越高，政策不斷加碼。2016年1月1日起，由住房城鄉(xiāng)建設部住宅產業(yè)化促進中心、中國建筑科學研究院會同有關單位歷時兩年多編制的國家標準《工業(yè)化建筑評價標準》正式實施，對工業(yè)化建筑有了更明確、科學的劃分標準。2016年2月，國務院在《國務院關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產能實現脫困發(fā)展的意見》中提出，推廣應用鋼結構建筑，大幅提高鋼結構應用比例；《中共中央國務院關于進一步加強城市規(guī)劃建設管理工作的若干意見》又明確提出，力爭用10年左右時間，使裝配式建筑占新建建筑的比例達到30%，積極穩(wěn)妥推廣鋼結構建筑。

  2015年開始，地方政府對建筑產業(yè)化重視程度明顯提升，具體政策細則不斷落地，建筑產業(yè)化投資的拐點已現。根據我們不完全統(tǒng)計，14年以來，各地發(fā)布的推進工業(yè)化建筑的綱領性文件達55個，發(fā)過政策的省及直轄市15個，分別是上海、北京、湖南、海南、重慶、四川、福建、陜西、江蘇、深圳、吉林、安徽、浙江、河南、廣西。例如重慶要求：“到2018年政府投資的新建公共、公益性建筑應用鋼結構比重達到30%以上，社會投資的公共建筑應用鋼結構比重達到10%”；上海市要求：“2016年，外環(huán)線以內符合條件的新建民用建筑原則上全部采用裝配式建筑”。

  裝配式建筑的技術已基本成熟，成本和現澆混凝土方式接近。隨著這幾年技術的發(fā)展，裝配式建筑在建筑質量上已經超過現澆混凝土建筑。成本方面，以杭蕭鋼構的鋼結構住宅為例，考慮到鋼結構住宅得房率高、建筑工期短等因素，其綜合成本已經和現澆混凝土住宅基本持平。