8月5日，山水水泥（00691.HK）發(fā)布了截止到6月30日的中期業(yè)績(jī)，公告顯示山水水泥2016年上半年?duì)I業(yè)收入約為46.01億元，較2015年同期下降9.1%，凈損失8.09億元，營(yíng)業(yè)損失約為1.82億元，歸屬于本公司權(quán)益持有人的損失約為7.23億元，每股基本虧損0.21元。

  可以看到，在中期業(yè)績(jī)的公告中，已經(jīng)是新任董事會(huì)和管理層的架構(gòu)了。這場(chǎng)山水水泥原控制人張才奎、張斌父子與山水水泥高管、職工聯(lián)手新股東天瑞水泥之間對(duì)公司管理權(quán)和控股權(quán)的爭(zhēng)斗，苗頭最晚開始于2013年初，至今尚未完全結(jié)束，其后遺癥依然明顯。

  首先是公司業(yè)績(jī)，其2015年的半年報(bào)顯示，公司出現(xiàn)上市7年多來(lái)的首度虧損——10.96億元。在2016年上半年的報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)銷售水泥、熟料合計(jì)2,474萬(wàn)噸,同比增加8.3%；銷售商品混凝土96萬(wàn)立方米，同比減少13.1%；水泥產(chǎn)品收入36.07億元,同比減少12.3%；熟料收入7.14億元，同比上升24%；混凝土收入2.29億元，同比減少24%。在報(bào)告期內(nèi),集團(tuán)總銷售成本占比收入為84.5%,較去年同期減少1.0個(gè)百分點(diǎn)。

  公告認(rèn)為利潤(rùn)減少主要是銷售價(jià)格下降所致。

  在股權(quán)問題上，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)幾年的管理權(quán)、股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，在2015年4月16日山水水泥股票停牌后，各大股東的持股比例鎖死在：天瑞持股28.16%，山水投資、亞洲水泥、中國(guó)建材分別持股25.09%、20.09%和16.67%。

  除此之外，山水水泥公眾持股量于2015年4月16日下跌至少于25%,因此，其股份及債務(wù)證券也于2015年4月16日上午9時(shí)起暫停買賣。聯(lián)交所指示,在重新恢復(fù)25%的最低公眾持股量前,山水水泥的股份及債務(wù)證券必須一直停牌。

  2016年6月2日，山水水泥董事會(huì)原則上批準(zhǔn)恢復(fù)公司公眾持股量的建議,其中涉及按每1股現(xiàn)有股份可認(rèn)購(gòu)4股新的公司股份之基礎(chǔ)進(jìn)行公開發(fā)售及結(jié)合配售新／現(xiàn)有股份(如有必要),以募集約40億港元,旨在償付集團(tuán)的未償還債務(wù),其中包括2020年票據(jù)的任何未償還金額。

  在債務(wù)問題上，截止于2016年6月30日,山水水泥的總資產(chǎn)為267.81億元,總負(fù)債為232.59億元, 凈產(chǎn)為35.22億元。凈資本負(fù)債比率(凈負(fù)債÷(凈負(fù)債+公司權(quán)益))為81.2%, 較上年底增加了20.4個(gè)百分點(diǎn)。集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)總額為人民幣42.83億元,流動(dòng)負(fù)債總額為人民幣219.13億元,流動(dòng)負(fù)債凈額為人民幣176.30億元。 截止到2016年6月30日，山水水泥的借款總額達(dá)到154.63億元，較2015年底減少人民幣3.5億元。

  早在2015年11月，山水水泥集團(tuán)發(fā)布公告稱，其全資子公司山東山水在國(guó)內(nèi)發(fā)行的約20億人民幣債務(wù)將到期，董事會(huì)宣布無(wú)力償付境內(nèi)債務(wù)，確認(rèn)債務(wù)違約并提交了清盤申請(qǐng)，成為境內(nèi)超短融首例違約。根據(jù)數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)山水水泥凈資產(chǎn)為103億元，截至9月末的總資產(chǎn)為335億元，而資產(chǎn)負(fù)債率約為54.73%。11月26日，港交所公告，開曼法院已下令否決山水水泥的清盤呈請(qǐng)，并駁回委任共同臨時(shí)清盤人的申請(qǐng)。

  2015年12月29日，山水水泥公告稱應(yīng)于2016年1月21日兌付本息的18億元中票到期基本無(wú)法兌付。

  山水水泥還因?yàn)槲茨馨雌趦陡冻倘诙煌顿Y者齊魯證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（下稱“齊魯證券”）起訴至法院。后者于2015年4月16日、2015年7月8日從一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)買入山水水泥集團(tuán)發(fā)行的超短期融資券“15山水SCP001”各3000萬(wàn)、6000萬(wàn)面額，并于2015年8月20日賣出面額4000萬(wàn)，截至目前持有面額5000萬(wàn)元。庭審中，雙方對(duì)山東山水債券違約事件不存在分歧，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于“15山水SCP001”債券的計(jì)息方式上。一審判決后，山東山水水泥不服提起了上訴，7月18日，二審開庭，最高人民法院對(duì)庭審現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行了直播，二審判決將擇期宣判。

  不過(guò)，在“全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)”中可以看到，山東山水水泥集團(tuán)有限公司的法定代表人依然是張斌。原因是公章、印鑒和賬簿等山東山水公司管理憑證仍掌握在張氏父子手中，新任董事會(huì)未能在濟(jì)南市工商局完成股東變更。

  根據(jù)本次中期業(yè)績(jī)公告，新任董事會(huì)表示在濟(jì)南市警方的協(xié)助下，已于2016年1月30日順利接管山東山水總部及工廠。“自此,本集團(tuán)接受新任董事會(huì)和管理層的領(lǐng)導(dǎo)的管理?！?

  公告表示，集團(tuán)的日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受到由張才奎和張斌及前管理層故意煽動(dòng)的連串事件的嚴(yán)重影響,這些事件包括盜取山東山水的公章,公司賬簿及記錄遺失,非法更改山東山水的章程, 在未獲授權(quán)下出售公司資產(chǎn),非法挪用資金導(dǎo)致現(xiàn)金流混亂及與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不匹配。

  并稱張氏父子及前管理層在沒有合理的還款計(jì)劃下挪用和不計(jì)后果的揮霍已獲取的貸款(包括超短期債券、中期票據(jù)和優(yōu)先票據(jù))導(dǎo)致集團(tuán)出現(xiàn)短期現(xiàn)金流不匹配的情況。

  在公章問題上，公告表示，在2016年6月21日,山水水泥收到北京市海淀區(qū)人民法院向其出具的民事裁定書,禁止張斌、張才奎、陳學(xué)師使用或授權(quán)他人使用山東山水聲明已遺失作廢的山東山水公章,立即執(zhí)行。