“十一五”和“十二五”這十年間，二氧化硫、氮氧化物的減排效果明顯，煙（粉）塵則稍顯遜色，但從“十二五”末至今的政策和執(zhí)行層面看，燃煤電廠全國范圍內的“超低排放”改造；關停小型工業(yè)鍋爐，并施行“煤改氣”、“煤改電”；環(huán)保督查全面展開，基本呈現了嚴要求＋強監(jiān)管的態(tài)勢，未來仍有較大的減排空間。根據《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》的目標，到2020年，全國二氧化硫、氮氧化物排放總量控制在1580萬噸、1574萬噸以內，預計較2015年將分別下降15％和15％。

全國煙（粉）塵、二氧化硫、氮氧化物排放量（萬噸）及同比增速（％）

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  截止到2015年底，我國6000千瓦及以上燃煤電廠的總裝機量為9.9億千瓦，脫硫和脫硝裝機容量分別為8.2和8.5億千瓦，滲透率分別為83％和86％。目前脫硫市場已趨于穩(wěn)定，2013年后脫硫機組的裝機容量增速一直維持在10％以下；燃煤電廠的脫硝設施的建設主要集中在2009－2015年間，預計2016年后增速將下滑至10％以內。

  現行燃煤電廠顆粒物、二氧化硫和氮氧化物的超低排放濃度限值分別是5，35和50 mg／m3，排放標準已基本沒有進一步提升的空間，在2017－2018年全國超低排放改造結束以后，燃煤電廠大氣污染物減排的增量與新增投資的關聯性不高，而主要來自于強監(jiān)管的背景下，電廠實現達標排放。

燃煤電廠脫硫、脫硝裝機容量（億千瓦）及覆蓋率

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脫硫、脫硝和超低排放電價補貼相關政策

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  根據中電聯的統(tǒng)計，我國2014年東部地區(qū)30萬千瓦以上的燃煤機組裝機總量為2.7億千瓦，全國燃煤機組裝機總量為8.3億千瓦。以每千瓦改造單價100－150元測算，則東部地區(qū)的改造市場空間約270－400億元；全國的改造的市場空間為800－1200億。

  根據國家能源局和環(huán)保部的統(tǒng)計數據，2015年全國完成超凈排放改造1.4億千瓦，2016年目標完成2.5億千瓦的改造，由于北京、河北等地區(qū)先于全國其他地區(qū)啟動超凈排放改造，因此假設全國2015年前已完成1億千瓦裝機的改造，則2017年后的改造空間約為3.4億千瓦，對應的市場空間為340－510億元。

超凈排放改造2015年進度及2016年目標（單位：萬千瓦）

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  燃煤電廠的大氣污染治理主要包含脫硫、脫硝和除塵等環(huán)保設施，類似于污水處理行業(yè)傳統(tǒng)的BOT模式，一方面由于設備設施的運行和工藝流程的管理具有一定的專業(yè)性，另一方面此類設施的運營具有毛利率高（毛利率普遍在35％以上）、現金流好的特點，因此脫硫、脫硝和除塵是比較優(yōu)質的運營資產。

  目前電廠的大氣治理環(huán)保設施主要由電廠自己的環(huán)保部門及五大電力集團下屬環(huán)保公司運營，截止到2015年底，8家脫硫運營體量最大的公司合計簽約機組裝機為1.06億千瓦，脫硝合計簽約為0.68億千瓦，分別占已投運煙氣脫硫和脫硝機組的12.9％和8％，市場化程度非常低，且最主要的幾家運營商中只有清新環(huán)境為民營企業(yè)，未來存在著市場放開的可能。

  主要的脫硫脫硝運營公司（截止到2015年底）

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  過去10多年全國范圍內的煙氣治理取得了一定的成效，煙塵、二氧化硫和氮氧化物的排放量均有所減少，尤其是電力行業(yè)燃煤電廠已執(zhí)行“超低排放”的行業(yè)標準。統(tǒng)計顯示，在各大重污染行業(yè)中二氧化硫的污染貢獻率已由2006年的59％降至2014年的39.2％，非電行業(yè)的污染貢獻比重顯著提升。而2014年我國鋼鐵和建材行業(yè)煙（粉）塵排放量約占工業(yè)煙（粉）塵排放總量的54.5％（電力行業(yè)占比約21.5％），因此大氣污染進一步減排的潛力將主要來自于非電領域。

重污染行業(yè)二氧化硫污染貢獻率（％）

  2016年底，環(huán)保部發(fā)布《實施工業(yè)污染源全面達標排放計劃的通知》，要求到2017年底，鋼鐵、火電、水泥、煤炭、造紙、印染、污水處理廠、垃圾焚燒廠等8個行業(yè)達標計劃實施取得明顯成效，到2020年底，各類工業(yè)污染源持續(xù)保持達標排放。

  2017年1月5日，國務院印發(fā)《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》，明確了十三五“節(jié)能減排工作的主要目標和重點任務，全國化學需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放總量分別控制在2001萬噸、207萬噸、1580萬噸、1574萬噸以內，比2015年分別下降10％、10％、15％和15％。全國揮發(fā)性有機物排放總量比2015年下降10％以上。同時強化節(jié)能環(huán)保標準約束，嚴格行業(yè)規(guī)范、準入管理和節(jié)能審查，對電力、鋼鐵、建材、有色、化工、石油石化、船舶、煤炭、印染、造紙、制革、染料、焦化、電鍍等行業(yè)中，環(huán)保、能耗、安全等不達標或生產、使用淘汰類產品的企業(yè)和產能，要依法依規(guī)有序退出。因此在全國火電行業(yè)污染物排放進一步削減的困難加大以后，新的減排增量主要來自于非電行業(yè)。

  環(huán)保要求提升后非電領域的除塵、脫硫脫硝等環(huán)保設施的安裝率已經達到一個比較高的水平，進一步新增環(huán)保設施投資的空間不大，與電力行業(yè)通過補貼電價推動行業(yè)減排不同，非電行業(yè)缺乏相對有效的激勵機制，其未來的投資空間主要來自于監(jiān)管提升后的改造與提標，強監(jiān)管倒逼產業(yè)出清，淘汰落后產能。