一、巴西經濟

  巴西與俄羅斯，印度，中國同為“金磚四國”成員，同為經濟發(fā)展迅速的發(fā)展中國家。巴西依靠強勁的國內發(fā)展和原材料出口，使得其在2008年金融危機中還可以保持溫和衰退，然而巴西是一個非常依賴原材料出口的國家，隨著國際上對原材料需求不足而導致出口回落，整個經濟下滑的情況繼續(xù)蔓延。

  據世界銀行的數據顯示，巴西的GDP從2011年的2.62萬億美元下降到2012年的2.46萬億美元，2013年和2014年繼續(xù)穩(wěn)定在2012年的水平，2015年，其GDP再次大幅度下降了28%，只有1.78萬億美元。據中情局世界概述資料顯示，巴西2016年的GDP繼續(xù)下降了3.3%，目前該國的人均GDP為16200美元。

  巴西的經濟主要依賴商品出口，包括咖啡，鋼鐵，水泥和糧食作物。2015年巴西出口額為1901億美元，進口額為1724億美元。巴西目前的勞動力人口有1.104億，其中服務業(yè)占71%，剩余農業(yè)和工業(yè)分別占15.7%和13.7%。2016年巴西的失業(yè)率從2015年的9%上升到了12.3%，這也進一步顯示巴西經濟不斷惡化。

  二、巴西水泥工業(yè)簡介

  巴西最早的水泥廠可以追溯到19世紀末期。隨著1926年巴西Companhia Brasileira de Cimento波特蘭水泥廠的投入運行，其水泥工業(yè)規(guī)模生產開始逐漸起步。直到1933年，巴西國內的水泥產量才超過進口量。

  在20世紀50和60年代，巴西經濟在政府的巨額投資下迅速增長，其中就包括興建新的首都巴西利亞。這導致巴西水泥需求量大幅度增加，其產量從1950年的140萬噸增長到1965年的560萬噸。人均消費量從1935年的12.9千克增長到1962年的67.7千克。在此期間，巴西的水泥生產基本能滿足國內的需要。

  20世界70年代，巴西水泥行業(yè)開始加速增長，期間共新建了22個工廠。產量從1970年的900萬噸增長到1980年的2710萬噸，然而70年代后期的石油危機使得水泥需求在80年代停滯不前。此時，水泥的產能利用率下降到45%，到1990年，產量下降到了2580萬噸。

  20世紀90年代到21世紀期初，巴西水泥需求再起回升。2000年巴西水泥銷售額增長54%達3990萬噸，到2010年，水泥銷量再次增加2000萬噸達到5910萬噸。更高的住房，房地產的激勵措施，普遍上漲的薪資，擴張的信貸和不斷降低的利率都促進了這10年間的經濟和水泥行業(yè)的增長。

  巴西的水泥產量在2014年達到了頂峰，達7100萬噸，此后2015年回落到6530萬噸。由于經濟的不景氣，水泥銷量從2014年的7090萬噸下降到2016年的5720萬噸。這短短兩年就下降了19.3％。

  圖1：巴西歷年水泥產量圖（百萬噸）

  數據來源：巴西全國水泥工業(yè)聯合會（SNIC）

  圖2：巴西歷年水泥銷量圖（百萬噸）

  數據來源：巴西全國水泥工業(yè)聯合會（SNIC）

  2014年到2016年之間巴西各區(qū)域的水泥銷售明細如圖3所示。從圖中我們可以看到各地區(qū)的水泥銷量都有所下降，如巴西人口密集的東南部地區(qū)的銷量下降最大，下降了710萬。

  圖3：巴西各區(qū)域水泥銷量對比圖（百萬噸）

  數據來源：巴西全國水泥工業(yè)聯合會（SNIC）

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  三、巴西水泥生產廠商

  巴西2017年處于運行狀態(tài)的水泥廠共有71家，總計產能達8770萬噸。另外還有7個擬建或者在建項目，一個封存和一個關閉的水泥廠。此外，巴西還有20個單獨在運行的粉磨站，一個關閉的粉磨站。這些水泥廠和粉磨站主要集中在靠近水泥消費量較大的近海岸地區(qū)，如圣保羅，吉納斯吉拉斯州，里約熱內盧和巴伊亞，這些地區(qū)也是巴西人口最密集的地區(qū)。

  巴西水泥市場一共有16家不同的生產廠商，其中包括兩家跨國集團拉法基豪瑞和CRH集團，此外海德堡水泥和西麥斯水泥并未涉足巴西水泥市場。

  20世紀90年代以來，巴西水泥市場的集中度越來越高，前四家沃特蘭亭（Votorantim），InterCement，拉法基豪瑞和Cimento Nassau占整個71家工廠全部產能的80%，合計7030萬噸。其余12個不同的廠商只負責17家綜合水泥廠，年產能為1740萬噸。

  沃特蘭亭：巴西最大的水泥生產商，擁有22家在運行中的綜合水泥廠，總計產能3620萬噸，占據巴西市場的41.28%。沃特蘭亭創(chuàng)建于1918年，最開始它主要從事紡織品制造，1936年集團開始生產水泥。目前，除水泥外它還經營鋁，紙漿和銀行業(yè)，在土耳其，玻利維亞，加拿大和美國也運營著一些水泥工廠。

  沃特蘭亭2015年的水泥銷量同比下降了6%，從2014年的3700萬噸下降到2015年的3500萬噸。公司將其歸咎于巴西國內經濟的衰退。雖然其目前尚未發(fā)布2016年度的全面業(yè)績公告，但是與去年同期比較，前九個月的利潤總額相較于去年同期下降15.8%，利潤總額為2.62億美元。2016年前九個月的水泥銷售毛利潤為1.46億美元，較2015年前九個月1.42億美元略有上升。

  2016年6月，沃特蘭亭在巴西帕拉州（Pará）的Primavera開設了一座新的水泥工廠，該工廠投資2.58億美元，年生產水泥120萬噸。該水泥工廠主要是供給巴西的北部和東北部地區(qū)。沃特蘭亭的首席執(zhí)行官Walter Dissinger解釋道：“Primavera的這家水泥工廠是沃特蘭亭投資計劃的重要部分，盡管目前巴西的經濟面臨較大的挑戰(zhàn)，但是我們仍然在推進我們公司的發(fā)展以實現我們的愿景，我們對巴西的發(fā)展充滿信心?！?

  InterCement（巴西）：巴西第二大水泥生產商，InterCement（巴西）是Cimpor投資的一部分，不過這兩家公司的實際控制者都是同一個。目前InterCement擁有12家綜合水泥廠，年產能達1580萬噸，占全國水泥生產能力的18.02%。

  該公司最早在1968年建立了Eldorado波特蘭水泥廠，隨后該廠以Camargo Correa名稱被人所知，1974年首次進行水泥生產，此后的20年該公司都沒有任何的擴張，1991年公司增加了第二條生產線。然后，1997年，它在米納斯吉拉斯州收購了一家水泥廠，2001年公司接著新建了4座水泥工廠。

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  2015年InterCement銷售了2810萬噸水泥，較2014年3000萬噸下降了6.1%。2015年水泥銷售收入達25億歐元，低于2014年的26億歐元。2015年凈虧損2020萬歐元，而此前2014年公司實現盈利4100萬歐元。該公司的年報指出，政治和經濟的不確定性導致水泥需求縮減，巴西市場容量有所增加。2015該公司在巴西市場銷售了1050萬噸水泥，較2014年的1260萬噸水泥出現了16.3%較大幅度的下跌。當然，另一外面公司盈利的下降也是由于巴西里拉對美元的貶值造成的。

  雖然公司尚未公布2016年的業(yè)績報告，但是根據已經公布數據顯示，在巴西市場2016年前九個月的水泥銷量較去年同期下降了19.2%，只有650萬噸。銷售額下降更是驚人，同比下降了41%至3.97億歐元。

  拉法基豪瑞：巴西第三大水泥制造商，是全球最大的跨國水泥公司。 2015年拉法基豪瑞合并時，兩家公司的水泥產量高達1130萬噸/年，占巴西本土市場的13%，但是因為反壟斷問題，拉法基豪瑞被迫出售部分資產，其中在巴西市場的部分水泥廠就出售給了CRH集團。

  2015年，拉法基豪瑞報告其因為在巴西市場的糟糕表現拖累了其整個南美市場的表現。該公司2015年在南美地區(qū)實現水泥銷售2790萬噸，較2014年下降1.2%，其中巴西地區(qū)較2014年下降5.6%。

  如同其他廠商一樣，拉法基豪瑞也沒有公布其最新的年度報告。根據前九個月的銷售數據顯示，巴西市場任然處在泥潭中。盡管市場充滿挑戰(zhàn)，拉法基豪瑞仍然于2016年5月在巴羅佐（Barroso）投產了一條新線。當時集團公司解釋道，新線的建設是降低拉法基豪瑞噸水泥成本戰(zhàn)略的一部分，同時新線可以改進質量提高效率，以便在低投資環(huán)境中獲利。公司稱該條新線目前是巴西運轉效率最高的一條水泥生產線。

  巴羅佐的新線裝備世界上最大的Gebr. Pfeiffer立式水泥磨和FCB Horo的原料磨。該工廠的產能將上升至360萬噸/年。該新線的投產將使得其噸水泥成本較2014年降低25%。拉法基豪瑞首席執(zhí)行官埃里克?奧爾森（Eric Olsen）表示：“巴羅佐新線的投產是我們巴西策略的關鍵步驟，這將使得我們能夠在削減成本的同時繼續(xù)提供高品質的水泥，我們將進一步為巴西客戶提供高品質的產品解決方案?！?

  Cimento Nassau：Cimento Nassau最早創(chuàng)建于1951年，當時是由Joao Santos創(chuàng)立，Joao Santos在創(chuàng)立Cimento Nassau之前還參與過其他水泥企業(yè)的生產運營。目前Cimento Nassau在巴西市場一共運營著10家綜合水泥廠，年產能達700萬噸，其產能占據巴西國內總產能的7.98%。

  其他生產商：剩余的一些綜合生產商和粉磨站主要是巴西國內的公司擁有，除了一個例外，就是愛爾蘭的CRH集團，拉法基豪瑞合并后，CRH購買了其因剝離資產需求而剝離的巴西部分資產，涉及三家綜合水泥廠，產能為230萬噸。

  四、經濟和水泥行業(yè)預測

  根據2017年1月更新的數據，國際貨幣基金組織預測，2017年巴西的經濟增長僅為0.2%，相比于2016年3.5%的增長預測大幅度調低。到2018年，巴西國內經濟增長預計恢復到1.5%，建筑業(yè)在中期內可能會有適度改善。

  然而，巴西全國水泥工業(yè)聯合會（SNIC）卻沒有那么樂觀，新主席保羅.卡米洛.皮納（Paulo Camillo Penna）表示2017年可能會是巴西國內水泥行業(yè)“最糟糕”的一年。他補充道，2015年巴西國內水泥行業(yè)產能利用率有70%，2016年只有57%，預計2017年將降到50%以下。同時SNIC預測2017年水泥銷售額將再次下降5-7%，這表明2017年的水泥銷售量預計僅有5320-5430萬噸。有鑒于此，巴西水泥市場在短期內可能進一步調整，如果條件沒有得到改善，剛剛上新線的生產商可能會對其作出的決定后悔不已。