今年1月，恰逢熟料價(jià)格暴跌之際，筆者發(fā)文《熟料暴漲暴跌間 誰在導(dǎo)演這場戲？》提出“進(jìn)口熟料或是此次熟料價(jià)格暴降的‘背黑鍋者’”這一觀點(diǎn)。轉(zhuǎn)眼七個(gè)多月過去，長三角熟料價(jià)格已由1月份暴跌后的330-350元/噸回升至420元/噸，而在回看進(jìn)口越南水泥熟料，又發(fā)生了怎樣的變化呢？

  越南出口到中國的水泥熟料

  在經(jīng)歷1月份的價(jià)格打壓之后，2、3月份越南出口到中國的水泥熟料驟減。當(dāng)然除了價(jià)格的因素，還有本身一季度的春節(jié)淡季，市場啟動(dòng)延后等因素影響。隨著4月份市場的開啟以及熟料價(jià)格的恢復(fù)，越南出口量開始大幅增加，5月份破單月歷史最高，超過100萬噸，占華東當(dāng)月熟料產(chǎn)量的比重達(dá)到了2.6%，而去年同期比重僅有0.04%。

  進(jìn)入6、7月，市場開啟并進(jìn)入淡季，越南出口到中國的水泥熟料總量雖然回落，然而依然高達(dá)60萬噸以上，遠(yuǎn)超去年同期。截止7月末，前7個(gè)月越南出口到中國的水泥及熟料總量已超過了452.3萬噸，同比大增79倍。

圖1：最近12個(gè)月每月越南出口水泥及熟料到中國的數(shù)量情況

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

  與此同時(shí)，越南水泥熟料到中國的出口單價(jià)（FOB）也是水漲船高，由1月份的31.58美元/噸上升至7月份的38.42美元/噸，4~6月價(jià)格呈持續(xù)上升，同比去年同期漲了23.9%。據(jù)悉，8月下旬熟料價(jià)格在38.5美元/噸，仍有進(jìn)一步提價(jià)預(yù)期，向歷史最高逼近（歷史最高為2012年的41美元/噸）。當(dāng)前，從越南北部海防港運(yùn)抵中國華東沿海地區(qū)，加上運(yùn)費(fèi)、碼頭處理費(fèi)、短駁費(fèi)等接近12.75美元/噸，進(jìn)口商的熟料成本價(jià)折合人民幣在390元/噸左右。

圖2：越南水泥熟料到中國的出口單價(jià)（FOB）水漲船高

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

  四季度還有多少越南水泥熟料進(jìn)入中國？

  越南國內(nèi)供給嚴(yán)重過剩，2017年水泥總產(chǎn)能達(dá)9760萬噸，國內(nèi)消費(fèi)量僅6200萬噸，供給過剩36%。因而，多年來，越南通過出口來擺脫行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的困局，近幾年每年出的水泥熟料總量均超過1500萬噸，去年達(dá)到了1800萬噸， 實(shí)現(xiàn)了較高的水泥產(chǎn)能利用率（81.9%）。

  去年12月，越南政府頒布了第125/2017 / ND-CP號法令，對水泥征收0%的出口稅以激發(fā)越南水泥出口的潛力。這一關(guān)稅政策使得出口商可以增加3~4.5美元/噸的利潤，這大大提升了越南出口水泥的競爭力。今年前8個(gè)月，越南出口的水泥熟料總量已經(jīng)超過去年全年，達(dá)到了1898萬噸（75%為熟料），同比增長56%，其中70%的出口流向孟加拉、中國和菲律賓三國，中國一躍成為第二大出口流向地，對出口增速貢獻(xiàn)率為58.77%。另外，數(shù)據(jù)顯示，菲律賓是這三個(gè)國家中出口單價(jià)最高的，超過45美元/噸，孟加拉略低于中國，在32.2美元/噸，出口中國的增加也影響了孟加拉出口單價(jià)的提升（同比上漲了10.4%）。

  根據(jù)越南水泥工業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)和越南水泥消費(fèi)年度目標(biāo)，全年水泥熟料總產(chǎn)量將達(dá)8300~8500萬噸，若不考慮國內(nèi)增長的需求，意味著可供出口的水泥熟料總量在2300萬噸以下。而事實(shí)上今年，越南國內(nèi)的水泥市場也表現(xiàn)樂觀，住宅建設(shè)推動(dòng)了水泥需求的增長，前7個(gè)月增長了10%左右。越南水泥產(chǎn)能發(fā)揮率即使提升預(yù)計(jì)也會小于國內(nèi)需求提升的速度，因而筆者認(rèn)為全年越南可供出口的水泥熟料總量在2300萬噸左右。這意味著未來9~12月四個(gè)月越南水泥的出口總量在400萬噸左右，孟加拉是越南水泥熟料長期穩(wěn)定的出口市場，加上其他市場的出口量，最終能出口到中國的或不到50%（200萬噸左右），低于去年9~12月份華東熟料產(chǎn)量的1.5%

  因而，筆者認(rèn)為，今年9~12月，越南熟料對華東地區(qū)的沖擊非常小，可以忽略不計(jì)。越南本身熟料出口價(jià)格的上漲、國內(nèi)供給及穩(wěn)定出口市場熟料緊張、環(huán)保因素抬升越南出口中國的成本（如卸貨量等受限）等等也不利于越南熟料的流入，對于后期華東價(jià)格的上漲不會產(chǎn)生絲毫阻礙。